Les Grandes Théories économiques

en 50 notions clés

Michel Musolino

Les Grandes Théories économiques pour les Nuls en 50 notions clés

Pour les Nuls est une marque déposée de John Wiley & Sons, Inc.

For Dummies est une marque déposée de John Wiley & Sons, Inc.

© Éditions First, un département d’Édi8, Paris, 2020. Publié en accord avec John Wiley & Sons, Inc.

ISBN : 978-2-412-04786-6

ISBN numérique : 978-2-412-05859-6

Dépôt légal : mars 2020

Correction : Nathalie Reyss

Couverture : Soft Office

Mise en page : Soft Office

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Ce livre numérique a été converti initialement au format EPUB par Isako www.isako.com à partir de l'édition papier du même ouvrage.

Introduction

L’économie est omniprésente dans nos sociétés.

L’information économique foisonne, mais elle laisse souvent ceux qui y sont confrontés, pantois et désorientés.

Ce foisonnement prend souvent la forme de théories et théorèmes, de lois, réelles ou prétendues telles, de courbes plus ou moins définitives qui créent souvent plus de confusion qu’elles ne fournissent d’aide. Pourtant, ce sont ces lois et ces théories qui gouvernent notre monde.

Ce petit ouvrage a pour ambition de permettre à chacun de pénétrer dans l’univers passionnant des théories économiques. Il s’agit de rendre cet univers accessible autant aux étudiants et lycéens qu’à toute personne curieuse de comprendre les mécanismes et les idées qui animent l’économie. Bien entendu, le format limité de cet ouvrage nous a obligé à faire un choix. Il s’est porté sur les théories les plus utilisées et les plus récentes car ce livre a une autre ambition : montrer comment la réflexion économique évolue et comment elle se bonifie de décennie en décennie. La particularité – et le charme – des théories économiques c’est que, contrairement aux lois et théories des sciences « dures » (mathématiques, physique, chimie), elles sont âprement débattues. La théorie économique avance à coups de controverses. Une loi affirme quelque chose, une autre prouve le contraire ; les confrontations sont stimulantes. L’économie est un sport de combat.

Comment ce livre est organisé

Les théories sont présentées suivant l’ordre alphabétique, avec une précaution : si l’on cherche la théorie de l’agence, il faudra aller à Agence et non à théorie et si on cherche la courbe de Phillips, il faudra aller à Phillips et non à courbe.

Des renvois (→) présents à la fin de certaines notions permettent de faire le lien entre une théorie et une autre. Il est ainsi possible de lire l’ouvrage en suivant les pistes des approfondissements et des controverses suscitées par les différentes idées.

Les icônes utilisées dans ce livre

Pour faciliter la lecture et stimuler votre attention, des icônes accompagnent le texte :

Cette icône indique les débats et controverses qui agitent la pensée économique. Ils sont essentiels pour comprendre cette discipline vivante qu’est l’économie et se faire sa propre opinion.

L’économie est accessible à tous, mais demande parfois un petit effort. Cette icône signale les mécanismes et les analyses plus délicats ou plus complexes.

Cette icône indique les points essentiels, les principes clés, les éléments incontournables de la culture économique.

1THÉORIE DE L’AGENCE

La théorie de l’agence a été initiée par l’article de Michael Jensen et William Meckling, (Theory of the Firm : Managerial Behavior, Agency Costs and Capital Structure, 1976). Par la suite, elle a été intégrée dans de nombreux domaines de la réflexion économique.

La science économique traditionnelle considérait l’entreprise comme un acteur unique ayant un but unique : la maximisation du profit. La réalité est plus complexe car l’entreprise est composée d’acteurs n’ayant pas forcément un but commun (détenteurs du capital, gestionnaires, employés). Dans son ouvrage Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations, Adam Smith notait déjà en 1776 : « Les directeurs de ces sortes de compagnies (les sociétés par actions) étant les régisseurs de l’argent d’autrui plutôt que de leur propre argent, on ne peut guère s’attendre à ce qu’ils y apportent cette vigilance exacte et soucieuse que des associés apportent souvent dans le maniement de leurs fonds. »

Le principal et l’agent

On parle de relation d’agence dès lors que le principal (donneur d’ordre) délègue à un agent (exécutant) la réalisation d’une tâche et une part de son pouvoir de décision. Des relations d’agence existent dans de nombreux rapports économiques : entre actionnaires et gestionnaires, mais également entre employeur et employé, Sécurité sociale et médecin, assureur et assuré, etc. Une relation d’agence est caractérisée par :

» Une asymétrie de l’information. Le principal et l’agent ne disposent pas des mêmes informations. Leur relation peut être pervertie. L’asymétrie de l’information peut aboutir à ce que l’on appelle la sélection adverse (ou antisélection).

» Une incertitude sur l’attribution des résultats.

» Une disparité des rôles. Le principal confie une mission à l’agent, mais celui-ci peut avoir une plus ou moins grande latitude pour la remplir.

» Dans la gestion des entreprises, cela peut amplifier une vision privilégiant le court terme, avec la fixation d’objectifs trimestriels par exemple.

La théorie de l’agence souligne que la mise en œuvre des trois fonctions présentes dans l’entreprise (décision, contrôle, risque) sous-entend l’existence de coûts d’agence que les différents acteurs doivent supporter (monitoring, surveillance, incitation). Ces coûts modifient les calculs de rentabilité des entreprises au point d’en modifier le comportement.

Son impact

La théorie de l’agence a passablement bouleversé la réflexion économique puisqu’elle oblige à revoir les données de base du choix et de la rationalité économique. Elle a eu également d’importantes conséquences concrètes : la théorie a joué un grand rôle dans la financiarisation de l’économie. Notamment par le développement du système des stock-options visant à rendre les gestionnaires solidaires des actionnaires.

Théorie de l’agence

L’essentiel en 5 secondes

» La théorie de l’agence montre que les rapports entre donneurs d’ordre et exécutants sont brouillés par le fait qu’ils ne disposent pas de la même information.

» La gestion de ces rapports entraîne des coûts et peut fausser le calcul économique.

» Cette analyse est la base de la création de stock-options, de système de bonus/malus ou de protocoles de soins pour les médecins.

Voir aussi :

→ Asymétrie de l’information

2THÉORIE DES ANTICIPATIONS RATIONNELLES

La prévision de l’avenir est une des principales modalités de l’action économique. Chefs d’entreprise, consommateurs et épargnants ne peuvent agir qu’en fonction de leur anticipation de l’avenir. Cela est encore plus vrai pour les gouvernements (« gouverner, c’est prévoir »).

Pourtant, jusqu’à John Maynard Keynes, les anticipations n’ont pas été prises en compte de manière centrale par les économistes.

La demande effective

Keynes les introduit avec le concept de demande effective, qui signifie en réalité « demande anticipée ». En appliquant ce concept au marché du travail, Keynes bouleverse complètement la théorie économique. Selon les classiques, l’emploi dépend du niveau des salaires, les entreprises embauchant plus lorsque les salaires sont bas. Keynes montre qu’un niveau bas de salaires ne suffit pas à provoquer l’embauche ; celle-ci dépend des prévisions des entreprises sur leurs ventes futures. Or, celles-ci seront d’autant plus faibles que les salaires sont bas.

Les anticipations des entrepreneurs sont-elles « rationnelles » ? Keynes en doute fortement. S’agissant de l’investissement, il souligne le rôle des « esprits animaux » (animal spirit) et du « tempérament sanguin » des entrepreneurs qui prend le dessus sur le calcul : « Le calcul exact des bénéfices escomptés joue un rôle à peine plus grand que dans une expédition au pôle Sud. »

Les anticipations adaptatives

Depuis les années 1960, le concept d’anticipation a été repris par les libéraux qui en ont fait une véritable machine de guerre contre le keynésianisme.

Selon Milton Friedman, les agents économiques sont capables d’intégrer progressivement l’évolution à venir des prix et des salaires (anticipations adaptatives) ; ils ne sont donc pas dupes de l’augmentation des salaires qu’ils pondèrent par la hausse des prix. Ainsi Friedman démonte le schéma keynésien de la courbe de Phillips.

Les disciples de Friedman, de John Muth à Robert Lucas (prix Nobel 1995), sont allés beaucoup plus loin. Ils ont bâti des modèles mathématiques complexes fondés sur l’hypothèse que les gens, utilisant l’information disponible, font de l’avenir des anticipations que l’on peut considérer comme rationnelles. Les cas où les gens se trompent sont considérés une exception. Dans ces conditions, Robert Lucas et Robert Barro affirment que les agents économiques ajustent immédiatement leurs comportements aux politiques économiques (monétaires et budgétaires), en anticipant leur impact sur les variations des prix ou des impôts.

Ces approches aboutissent à la négation pure et simple de la totalité de la macro-économie keynésienne, notamment celle basée sur les courbes IS-LM et le pilotage de l’économie par l’État. Leur conclusion est, pour le moins, radicale : c’est toute la politique économique qui est déclarée inutile. Elle est en effet inefficace puisque les « anticipations rationnelles » la neutralisent automatiquement.

Les théoriciens libéraux ont appliqué les anticipations rationnelles au domaine de la finance : c’est la théorie dite des « bulles rationnelles ». On a voulu prouver par elle que le marché est efficient. On a essayé de coincer dans des fonctions mathématiques une bulle qui est, par définition, insaisissable comme l’ont prouvé par la suite les travaux de Hyman Minsky et Robert Shiller.

Théorie des anticipations rationnelles

L’essentiel en 5 secondes

» En économie, les anticipations sont un levier d’action fondamental.

» La théorie des anticipations rationnelles fait la part belle à l’individu rationnel.

» Cette théorie aboutit à la négation de l’efficacité des politiques économiques de l’État.

Voir aussi :

→ Hypothèse d’instabilité financière

→ Libéralisme

→ Théorie des marchés efficients

3ASYMÉTRIE DE L’INFORMATION

La théorie économique néoclassique est fondée sur le dogme de marchés transparents. Elle considère que, sur le marché, l’information est accessible à tous et gratuitement.

Des marchés transparents ?

George Akerlof a montré que cette hypothèse est très irréaliste et qu’il existe souvent des situations d’asymétrie d’information. On a asymétrie lorsque deux participants à un échange ne disposent pas de la même information.

Dans un article pionnier de 1970 (The Market for Lemons), Akerlof montre que, sur le marché des voitures d’occasion, il existe une asymétrie d’information entre le vendeur et l’acheteur. Le vendeur connaît les caractéristiques de sa voiture, notamment ses défauts. L’acheteur dispose de beaucoup moins d’informations et voudra pondérer le risque que cela comporte par un prix d’achat très bas. Mais à ce prix-là, les propriétaires de voitures en bon état refusent de vendre et sortent du marché. En définitive, seuls les propriétaires de voitures de mauvaise qualité restent sur le marché, connaissant les défauts de leur voiture. Les acheteurs potentiels, sachant cela, se retirent du marché : la demande baisse, les prix baissent, aggravant le phénomène. Le marché devient étroit et l’asymétrie de l’information l’empêche de fonctionner de manière efficiente.