Je dédie ce livre à Christophe Thibierge,

qui devient peu à peu celui que j’aurais aimé être.

« […] écrire un livre à loisir et en belle humeur, ou plutôt un opuscule, un petit texte à l’intention de mes amis et des camarades qui partagent mes idées […] Ce qui compterait pour moi, ce serait le ton, convenablement choisi à mi-chemin entre le respect et la familiarité, entre le sérieux et l’enjouement, le ton, non de l’enseignement, mais de l’information amicale et de la discussion sur tel ou tel point que je crois avoir élucidé par l’expérience et l’étude. »

Hermann Hesse, Le jeu des perles de verre, 1943, réédition Calmann-Lévy, 1998, p. 486.

Mode d’emploi

« Entièrement inoffensif s’il est utilisé conformément au mode d’emploi. »

Philippe K. Dick, Ubik, 10-18 no 3034, p. 104.

Cet ouvrage a pour but de vous faire comprendre la finance de manière progressive, imagée1 et décomplexée. Pour éviter la lassitude, les chapitres alterneront entre des présentations de concepts, des illustrations, des dialogues et des résumés (en alexandrins). Nous allons présenter d’abord la structure de l’ouvrage puis quelques conseils préalables.

Cet ouvrage : un grand repas

L’apéritif

Le chapitre d’introduction à la finance est censé servir d’apéritif, au sens littéral du terme : donner faim. Il s’agit de présenter ce que recouvre la finance, et en quoi les questions financières sont intéressantes – autant pour créer de la valeur que pour mieux comprendre les entreprises et leurs stratégies.

Le menu – Des chapitres comme autant de plats

Après l’introduction, ce livre est composé des chapitres 1 à 9 qui sont autant de plats à déguster. Comme dans un festin, la progression est censée être logique, sans indigestion. Des pauses (trous normands, cf. ci-dessous) sont prévues dans chaque chapitre. Il est toujours possible de sauter un chapitre car des notes de bas de page renvoient aux notions utiles. L’ordre des chapitres est le suivant :

• Chapitre 1. Pour prendre une analogie scolaire, il s’agit d’abord d’apprendre à lire. De même que les études de médecine commencent par l’anatomie, pour commencer à comprendre la finance, il faut d’abord apprendre à lire et analyser la performance passée d’une entreprise. Pour cela, ce chapitre fait le lien entre des documents comptables et les premiers concepts financiers.

• Chapitre 2. Une fois que nous savons mieux lire la performance passée, nous pouvons commencer à raisonner sur le futur. Ce chapitre présente les outils qui permettent de comparer des sommes d’argent perçues, ou déboursées, au fil du temps, et ceci même à des échéances lointaines.

• Chapitre 3. Une mise en pratique des notions précédentes consiste à regarder des projets d’investissement et leurs données prévisionnelles. Le chapitre 3 présente les outils qui permettent de choisir entre plusieurs investissements possibles, par exemple, des projets d’investissement avec des tailles, des durées ou des risques différents. L’annexe du chapitre traite spécifiquement du business plan prévisionnel (pour une start-up, par exemple).

• Chapitre 4. Une des grandes questions soulevées par le chapitre 3 porte sur la mesure des risques. Il va falloir deux chapitres pour répondre à cette question. Le chapitre 4 prend une approche boursière pour définir ce que sont les différents risques, et comment ils forment des couples passionnés avec les rentabilités au sein de portefeuilles boursiers.

• Chapitre 5. Après l’approche par les marchés financiers, nous repassons à une vision d’entreprise, toujours dans l’optique de mesurer les risques. Il s’agit dans ce chapitre de comprendre les avantages et les risques de l’endettement, et comment la politique financière influe sur le coût du financement des entreprises. Ce chapitre montre le lien entre le risque et l’exigence de rentabilité, et comment calculer celle-ci.

• Chapitre 6. Sur la foi des concepts précédemment évoqués (prévisionnels de cash-flows, actualisation sur longues périodes, primes de risque), le chapitre 6 permet d’aborder les différentes manières d’évaluer une entreprise et de mettre en pratique les outils précédemment évoqués.

• Chapitre 6 bis. Uniquement pour les gourmands, les insatiables, ce chapitre approfondit les concepts évoqués au chapitre 6 avec des questions très pragmatiques sur l’évaluation des entreprises et la détermination des exigences de rentabilité.

• Chapitre 7. Derrière tous ces calculs, il y a des marchés, c’est-à-dire, en fait, des êtres humains. Ce chapitre parle de la Bourse, de son utilité, et évoque quelques crêpages de chignon sur la prétendue efficience des marchés financiers. Esprits sensibles, passez votre chemin, esprits forts, affûtez vos fourchettes.

• Chapitre 8. Le dernier chapitre revient à une optique très terre-à-terre : la gestion de la trésorerie. Il s’agit ici d’éviter les cessations de paiement, de mesurer les risques à court terme et de développer des stratégies de couverture.

• Enfin, nous terminons par l’inévitable conclusion (chapitre 9).

Les trous normands, sous forme d’encadrés dans le texte

Même avec la meilleure volonté du monde, tout lecteur se lasse et s’endort au bout d’un certain temps ; même avec la meilleure pédagogie du monde, tout professeur devient ennuyeux. Voilà pourquoi au sein de chaque chapitre sont prévus des trous normands récréatifs, histoire de continuer à parler finance sans en avoir l’air. Ces trous normands prennent la forme d’encadrés, et sont de cinq sortes, détaillées ci-dessous.

Dialogue

Initialement appelés « dialogues socratiques2 », ces encadrés permettent de rajouter des précisions, le plus souvent sur la compréhension des concepts. En voici un exemple :

Dialogue

Sacha : En fait, cela permet au lecteur de retrouver ses propres interrogations ?

Ondine : Les siennes, ou d’autres qu’il n’aurait pas eues. Cela peut servir aussi à critiquer les concepts présentés.

Jargon et les jargonautes

« Pourquoi donc, reprit le Syrien, citez-vous un certain Aristote en grec ? C’est, répliqua le savant, qu’il faut bien citer ce qu’on ne comprend point du tout dans la langue qu’on entend le moins. »

François-Marie Arouet dit Voltaire, Micromégas, 1752, chapitre VII.

Un dictionnaire est un ouvrage qui se mord la queue (ce qui est toujours douloureux), car il définit des mots avec d’autres mots. Nous avons le même problème dans toutes les disciplines. Plus on utilise du jargon, plus on a l’air compétent. Pour entrer dans le cénacle de ceux qui savent, il faut maîtriser ce jargon. Et à part les médecins et les avocats, il n’y a pas pire jargonneur qu’un financier, le milieu de la finance usant et abusant des anglicismes. Voilà pourquoi fleurissent dans cet ouvrage des petits encadrés comme le suivant.

Jargon et les jargonautes

Le PnL (prononcer Piénèll’) est un barbarisme bref pour désigner le profit ’n loss statement, c’est-à-dire le compte de résultat d’une société. En gros, les ventes et autres recettes de l’année moins les dépenses et autres charges de l’année. Tout ça pour ça.

Tranche de vie

La tranche de vie est une illustration un peu foutraque pour présenter une situation et susciter une ou des question(s). Un petit encadré sera plus clair.

Tranche de vie

Gisèle vient de gagner 1 000 € au Loto. Elle hésite entre combler son découvert (taux d’intérêt : 10 %) ou placer l’argent sur un livret d’épargne à 2 %. Elle doit alors raisonner en coût d’opportunité, en cherchant la meilleure opportunité parmi ces deux choix3.

Boîte à images

Parfois, une explication textuelle ne suffit pas. Une analogie peut permettre de compléter la présentation d’un concept. Par exemple, quand on dit que deux entreprises ont fusionné et que cela dégage des synergies, qu’est-ce que cela signifie ?

Boîte à images

Prenons le cas de Rolf. Il est célibataire et vit dans un deux-pièces, et il se tape de faire les courses toutes les semaines. Pénélope est aussi célibataire, et elle a les mêmes problématiques. Imaginons que Rolf et Pénélope tombent amoureux et emménagent dans un trois-pièces. Chacun paiera moins de loyer, les courses seront plus rapides à faire, le couple ne paiera plus certaines choses en double (abonnement téléphonique, assurance habitation…), et l’amour leur donnera des ailes pour des projets à deux. C’est ça, la synergie.

Piège à c… (PAC)

De temps en temps, l’auteur mentionne une erreur souvent commise, et qui mérite de faire attention.

Piège à c… (PAC)

Un cadre débordé fait un détour (durée : 10 minutes supplémentaires) pour aller chercher de l’essence à une station-service qui propose des meilleurs tarifs. Il y a bien une économie (5 centimes d’euro par litre, soit 0,05 × 50 litres = 2,50 €), mais rapportée au temps passé (1/6e d’heure), cela n’en vaut pas la peine… sauf si le cadre est payé moins de 15 € de l’heure !

Le digestif

En dehors des trous normands (encadrés) censés faire passer plus facilement certains concepts indigestes, vous avez la possibilité de vous connecter à un site Web4 qui contient les exemples et les cas de ce livre. Cela a une infinité d’avantages :

– fournir des outils « prémâchés » (ce qui facilite la digestion, tous les bébés oiseaux vous le diront) ;

– favoriser l’apprentissage par la pratique ;

– réduire le nombre de pages du livre (pour répondre à une prière larmoyante de l’éditeur), ce qui réduit le coût de production, et donc le prix de vente, heureux veinards5.

Quelques conseils préalables

1. Les chapitres essaient d’expliquer clairement les différents concepts de la finance, classés par thèmes. Plus on avance dans un chapitre, plus on va loin (ou profond). Si vous décrochez, laissez reposer quelque temps, puis reprenez le chapitre au début, et recommencez.

2. Forcément, plus on avance dans un chapitre, et plus on fait de la finance. Donc c’est de moins en moins poilant. Mais c’est aussi de plus en plus intéressant, et rentable, eu égard au prix dérisoire de ce livre. Ces deux points sont pour vous dire « Si vous ne vous sentez pas à l’aise pour tout lire, il vaut mieux lire le premier quart de tous les chapitres plutôt que le premier quart du livre ».

3. L’apprentissage ne se fait pas que par la lecture, mais aussi par la pratique. Utilisez les exemples fournis, téléchargez les tableaux de calculs, prenez des situations dans votre vie professionnelle ou personnelle pour appliquer ce que vous croyez savoir. À cet effet, des questions de réflexion ou des applications pratiques sont fournies à la fin de chaque chapitre. Les réponses sont disponibles sur le site www.comprendretoutelafinance.com.

4. Les premiers chapitres sont relativement indépendants. Mais plus on progresse dans l’ouvrage, plus on se rend compte qu’en finance, tout est lié. Ainsi, autant vous pourrez aborder le chapitre 2 sans rien connaître à l’analyse financière (traitée dans le chapitre 1), autant si vous n’avez pas lu – et appris – certains concepts d’analyse financière, il vous sera très difficile de comprendre les cash-flows prévisionnels (chapitre 3 – Choix d’investissement, ou chapitre 6 – Évaluation d’entreprise).

Conclusion

L’auteur n’a pas encore les moyens de s’acheter une tour d’ivoire, et le déplore. Aussi, dans l’attente, il reste à la disposition des lecteurs pour toute erreur ou incompréhension, par mail : thibierge@escp.eu ou via le site Web de l’ouvrage (www.comprendretoutelafinance.com).

1. Cet ouvrage est délicatement émaillé de citations issues de chansons ou de livres qui, à l’instar de Monsieur Jourdain, parlent de finance sans le savoir. En citant à outrance, l’auteur n’a pas le sentiment d’emprunter, mais bien plutôt de rembourser ces auteurs ou compositeurs de qualité. N’hésitez donc pas à acheter leurs œuvres, merci pour eux !

2. Jusqu’à ce que l’éditrice, cette Madame Je-sais-tout, dise que ce n’était pas cela, un dialogue socratique…

3. Que ceux qui ont répondu « placer à 2 % » lisent le chapitre 2. Pour ceux qui ont répondu correctement, répondez maintenant à cette question : la décision aurait-elle changé si Gisèle avait pu aussi investir dans une action qui a un bêta de 0,5 ? Ah, on fait moins les fiers, hein ? Alors lisez les autres chapitres s’il vous plaît.

4. Voir www.comprendretoutelafinance.com.

5. Pour une raison de place (cf. jérémiades de l’éditeur), l’auteur évitera les redondances comme « veinards et veinardes ». Mais tel Alain Delon, quand il parle, l’auteur embrasse tout à la fois les hommes et les femmes.

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Introduction à la finance

« Un commencement est un moment d’une délicatesse extrême… »

Princesse Irulan Corrino, premiers mots du film Dune, de David Lynch (1984).

Quand on parle de finance à Candide, des images se forment spontanément dans sa tête. Il voit des cadres supérieurs tristes et gris, avec une calculatrice à la place du cœur, ou encore des boursicoteurs enfiévrés, pharmacodépendants de la moindre information, et qui, d’après ce qu’ils disent, gagnent énormément d’argent. Alors, la finance, c’est quoi ? Une science froide et rationnelle, parfaitement modélisée, alors même que le monde qui nous entoure explose d’incertitudes ? Ou bien au contraire, le terme « finance » ne recouvrirait-il qu’une suite de tuyaux, de trucs, à mi-chemin entre la plomberie (comptable) et la divination hallucinogène ? Ne serait-ce qu’un tissu de croyances aussi impalpables que des bulles (spéculatives) ? Il faudrait définir ce qu’est la finance.

La finance en trois questions

Toute la finance peut être résumée en trois questions presque existentielles, en tout cas, désespérément humaines :

(1) Comment trouver de l’argent ?

(2) Comment garder son argent ?

(3) Comment gagner plus d’argent ?

Mais comme nous n’avons pas rajouté « à tout prix» à ces trois questions, cela veut dire, par exemple, que l’on n’est pas prêt à gagner de l’argent à tout prix : il faut mesurer les avantages et inconvénients de ces choix, car il y a des limites à nos décisions. Et c’est dans cette mesure des avantages et risques que peut se résumer toute la mécanique des décisions financières. Toute personne qui doit prendre une décision financière obéit en fait à une question unique, comme un Big Bang à l’origine de toutes les questions financières, et qui est : « Est-ce que cela en vaut la peine ? »

Tout cela ne fait pas encore une définition académique de la finance, car il faudra définir les termes, mais cela nous permet de voir que les décisions financières sont en fait des arbitrages, c’est-à-dire des choix entre plusieurs possibilités. Toute la compétence du financier consistera alors à :

– dresser la liste des différents choix, en essayant de ne pas en oublier ;

– fixer un ordre de priorité, pour déterminer que certains choix « valent plus la peine » que d’autres.

Reprenons nos trois questions, pour essayer d’en faire émerger une définition.

Question 1 – Comment trouver de l’argent ?

Le monde a toujours été séparé entre ceux qui ont de l’argent, et ceux qui en ont besoin. Dans une économie développée, ceux qui ont de l’argent sont les ménages (avec leur épargne) et les institutions financières (banques, compagnies d’assurance). Ceux qui ont besoin d’argent sont essentiellement les entreprises et l’État (mais les ménages peuvent aussi avoir besoin d’argent. Certains acteurs sont en même temps demandeurs et détenteurs d’argent). Il y a deux manières de faire correspondre l’offre (ceux qui ont de l’argent) à la demande (ceux qui en ont besoin). Pour fixer les idées, ayons recours à l’encadré Boîte à images.

Boîte à images

Ségolène est née à Neuilly, et son papa a du bien (un appartement de 300 m², un manoir en Sologne, un vignoble, plus quelques comptes bancaires débordants). Rafi est né en Seine-Saint-Denis, et aimerait avoir du bien (pour l’instant, il a un téléphone portable, sur lequel son banquier l’appelle au sujet de son découvert). Imaginons un mariage entre Ségolène et Rafi. On peut imaginer deux types de mariage : le mariage arrangé (par les parents, le vicaire de la paroisse, ou le mufti de Bobigny), ou bien le mariage libre. Dans le mariage arrangé, ce sont des intermédiaires qui réalisent le rapprochement entre la consentante bien dotée, et le consentant nécessiteux. En contrepartie, ces intermédiaires demandent la rémunération de leur intermédiation (production de petits-enfants, denier du culte, agneau rôti). Dans le mariage libre, Ségolène et Rafi disent « foin de ces tutelles, il y a plus économique : convolons sans intermédiaire ». Dans cette opération désintermédiée, il y a beaucoup moins de frais (mais le risque augmente peut-être).

Il en va de même pour les marchés de capitaux : dans un marché intermédié, les ménages ne peuvent pas directement apporter leur épargne aux entreprises, il faut passer par un intermédiaire. Par exemple, les ménages placent leur argent sur un compte bancaire (rémunéré ou non), et la banque prête cet argent aux entreprises, en prenant une marge d’intermédiation. Les compagnies d’assurance sont aussi des intermédiaires, qui collectent des primes d’assurance, et les investissent sur les marchés financiers. Si, comme Ségolène et Rafi, un ménage veut se passer d’intermédiaire, il peut allouer directement son épargne aux entreprises (en souscrivant à leurs actions, c’est-à-dire en devenant investisseur dans l’entreprise). Un des acteurs de cette désintermédiation est le marché financier, qui met en relation directe les détenteurs et les demandeurs de capitaux.

Il s’ensuit qu’une entreprise a deux manières de trouver de l’argent :

• De manière intermédiée, elle peut solliciter des banquiers ou des institutions financières (des fonds d’investissement par exemple). Ces intermédiaires ont de l’argent qu’ils ont collecté, et qu’ils sont prêts à réinvestir, moyennant une rémunération.

• De manière désintermédiée, une entreprise peut émettre des titres pour rentrer en contact directement avec les ménages (elle offre ses titres au public), ou avec les banques et institutions financières. Chaque investisseur individuel pourra alors choisir auprès de qui il apporte son argent, et dans quelles proportions.

Cela étant posé, un ménage (ou un fonds d’investissement) ne va pas investir dans une société à n’importe quelles conditions : il aura des exigences. C’est ce que nous allons voir dans les questions 2 et 3.

Question 2 – Comment garder son argent ?

Cette question peut surprendre : à une époque où chacun cherche à faire fructifier son patrimoine, pourquoi se limiter uniquement à garder l’argent de départ, et pourquoi ne pas aller directement à la question 3 ? Tout simplement pour faire apparaître notre ennemi séculaire : le risque.

Tranche de vie

Mani le Solitaire n’a pas de femme, pas d’enfants, et gagne bien sa vie. Comme il a des excédents, il place toute son épargne en Bourse. Quand Mani gagne, il est content, c’est pour cela qu’il a joué ; quand Mani perd, il se console en ouvrant une bouteille de champagne, mais à part la gueule de bois, il ne subit pas de séquelle majeure. Par opposition, Sid le Prolifique a une femme et 6 enfants (dont des triplés, adolescents). Sid laisse toute son épargne sur un compte, à dormir, parce qu’il ne peut pas se permettre de perdre son épargne. Il sait qu’il y a un manque à gagner, mais il n’est pas prêt à prendre des risques. S’il investissait en Bourse et perdait6, il faudrait choisir : se battre contre le lycée (à qui il ne pourra pas régler la cantine des triplés), ou sa femme (qui, de temps en temps, fuit l’ambiance tribale pour aller se ressourcer dans un club de gym), ou la femme de ménage (qui réclame un nouvel aspirateur, et une augmentation de ses gages). Sid n’a pas envie de se compliquer la vie, et il est joyeusement prêt à abandonner un profit si cela réduit son risque budgétaire et ses insomnies.

Garder son argent sans le faire fructifier peut donc être une décision très rationnelle, et correspondre à un objectif financier défendable. La question n’est donc pas « Dois-je absolument investir ? » mais plutôt « À partir de quel niveau de risque vais-je refuser d’investir ? ». Le risque, et notre capacité à le mesurer, représentent donc une dimension majeure des décisions financières.

Question 3 – Comment gagner plus d’argent ?

« Antonio : Votre or et votre argent sont-ils des brebis et des béliers ? Shylock : Je ne saurais vous dire. Mais je les fais se reproduire aussi vite. »

William Shakespeare, Le marchand de Venise, 1598, acte I, scène 3.

Voilà une question intéressante, qui va nous occuper pendant l’essentiel de cet ouvrage. La réponse à cette question est simple, elle tient en quelques idées :

• Pour gagner plus d’argent, il faut prendre des risques. Ces risques peuvent être faibles (je décide de placer mon argent à la Caisse d’Épargne) ou élevés (j’investis dans les actions d’une société de prospection minière brésilienne dans le Mato Grosso).

• Le gain d’argent, exprimé sous forme de rentabilité, doit être comparé aux risques que l’on a pris. On appelle cela le couple risque-rentabilité. Ce qui compte, ce n’est donc pas la rentabilité absolue d’un investissement, mais la rentabilité comparée au risque qui a été pris.

Dialogue

Luffy : Hé, Nami, j’ai investi mon argent, et j’ai gagné du 6 % par an, là où la Caisse d’Épargne ne rapporte que du 3 %. Ne trouves-tu pas que j’ai été un excellent financier ?

Nami : Je n’en sais rien, tu ne me dis pas dans quoi tu as investi ton argent.

Luffy : Il s’agit d’une société qui recherche du pétrole sous la banquise, au pôle Nord. Les transactions avec les Inuits se font en peaux de castor.

Nami : Bien. Tu supportes donc un risque d’incertitude sur les résultats de la prospection, un risque sur les cours du pétrole, un risque sur les cours de la peau de castor, sans parler de l’éloignement géographique, des risques environnementaux, des attaques d’ours polaires, et des rhumes. 6 % de rentabilité pour tous ces risques, c’est de la gnognote.

Luffy : Mais mais mais alors, combien aurais-je dû exiger comme rentabilité pour cet investissement ?

Nami : La finance répond à cela. Une très grande partie de la finance consiste à quantifier les risques, et à leur faire correspondre l’exigence de rentabilité ou la prime de risque correspondante.

Luffy : Alors 6 % de rentabilité, c’est nul ?

Nami : Cela dépend du risque de l’investissement. Une société très sûre, sur un marché maîtrisé, et sans grand risque, pourrait probablement satisfaire ses investisseurs avec 6 % de rentabilité par an.

Luffy : Ne peux-tu m’en dire plus ?

Nami (souriant) : Combien d’heures es-tu prêt à investir ? Et quelle est ton espérance de rentabilité sur cet investissement intellectuel ? En bref, est-ce que cela en vaut la peine ?

Pour gagner plus d’argent, la solution est simple : investir dans des projets qui offrent un niveau de rentabilité satisfaisant, compte tenu de leur risque. La difficulté réside dans l’application de cette méthode : comment quantifier la rentabilité ? Qu’est-ce que le risque ? Comment mesurer le niveau de risque d’un investissement ? Quelle relation établir entre ce niveau de risque et le niveau de rentabilité « correcte » à exiger ? Ce sont des questions passionnantes que nous allons traiter au fil de cet ouvrage.

Définition de la finance, le retour

La finance se préoccupe des ressources monétaires. Cette discipline traite de l’obtention des ressources monétaires, de leur investissement, et de leur redistribution, au fil du temps et en présence de risque. Voilà.

La finance se pratique dans plusieurs domaines : la finance d’entreprise dans les entreprises, la finance de marché sur les marchés financiers, les finances publiques au sein des établissements publics et collectivités territoriales, les finances personnelles entre la cuisine et la chambre à coucher. Dans la presse économique, les informations concernant les entreprises sont légion. Nous allons donc donner quelques bases de vocabulaire et de compréhension à notre lecteur impatient.

Tranche de vie

Le père François décide d’acheter un terrain de 1 000 m² pour cultiver du blé. Il a de l’argent, mais pas assez. Il demande à son beau-frère, Jovial, et à son beau-père, Onésime, de participer. Pour un terrain qui vaut 100, le père François a apporté 70 de capital, Jovial a contribué à hauteur de 20, et Onésime a claqué 10. Ces trois protagonistes sont copropriétaires ou actionnaires du terrain, à la hauteur de leurs apports : le père François détient 70 % du terrain, etc7. Il s’agit maintenant d’acheter des machines, et des semences de blé : la Banque Root propose aux trois actionnaires de leur prêter 50 de plus. Le matériel et le stock sont achetés, et le père François se met au travail. Un an après, le père François a des ampoules aux mains, des courbatures dans le dos, et du blé dans son champ. Sur la récolte, il prélève un montant de blé pour payer les intérêts de la dette, et un autre montant pour payer l’impôt. Il lui reste une récolte nette, ou un résultat net. Une partie de ce résultat net peut être distribuée. Par exemple, on distribue 10 % de la récolte : on verse 70 kg de blé au père François, 20 kg à Jovial, et 10 kg à Onésime. On parle de dividende. Chacun des actionnaires peut utiliser ce dividende pour faire son pain (consommation), ou revendre son blé au marché pour placer l’argent (réinvestissement).

Le reste de la récolte, ce qui n’a pas été distribué, est mis dans un silo en réserve. Ce sont ces réserves de semences qui permettront de réensemencer le champ l’an prochain, ou qui seront revendues par la société pour acheter de nouveaux outils agricoles.

Dialogue (et un peu de jargon)

Robusto : Mais à qui appartient le terrain ? Le banquier a-t-il un droit dessus ?

Thibou : Le terrain appartient aux actionnaires, uniquement, et ils en sont copropriétaires. Et encore plus fort, les machines et les stocks ont été financés par le banquier, mais ce sont les actionnaires qui sont propriétaires de ces actifs. Le banquier n’est pas propriétaire, il a loué du capital en échange d’un loyer.

Robusto : Quels sont les droits du banquier ?

Thibou : Exiger le respect de son contrat. Il doit être payé en loyer annuel (l’intérêt) et être remboursé de son emprunt (le principal) dans les délais prévus par contrat. Si la société ne respecte pas le contrat, elle est dite en défaut, et le banquier peut recourir à la loi pour se faire payer.

Robusto : Mais qui est exactement « la société » ?

Thibou : La société est une personne morale, créée juridiquement par les actionnaires. Comme une personne physique, elle peut embaucher, passer des contrats, être mise en faillite ; elle paie des impôts, est déclarée à la Sécu, en revanche, elle ne va jamais chez le médecin, au cinéma ou au bistrot.

Robusto : Comment les actionnaires prennent-ils des décisions conjointes ?

Thibou : Exactement comme une assemblée de copropriétaires. Ils se réunissent en assemblée générale, généralement une fois par an, ils ont un ordre du jour et votent des décisions, au prorata de leur poids dans l’investissement.

Robusto : Une fois par an ? Ça n’est pas très pratique, si on veut voter l’achat d’un nouveau crayon…

Thibou : C’est pour cela que les actionnaires recrutent (nomment) un dirigeant, qui peut être actionnaire ou non de la société, et qui va prendre les décisions courantes, et en rendre compte aux actionnaires.

Robusto : Une société peut-elle mourir ?

Thibou : Elle peut être suicidée, c’est-à-dire que les actionnaires décident de sa liquidation : on revend tous les actifs, on rembourse les dettes, et le solde (la situation nette) ira aux actionnaires (70 % de la valeur ira au père François, 20 % à Jovial et 10 % à Onésime). Ou bien elle peut être absorbée, c’est-à-dire rachetée par une autre société, et intégrée dans cette société. Quand Robusto mange un steak, la société Steak disparaît en tant que telle, et Robusto devient plus fort…

Résumé

Qu’est-ce donc que cette chose qu’on appelle finance ?

Un ensemble de mots et de calculs obscurs ?

Une façon de prédire et gérer le futur ?

Est-ce un art ou plutôt a-t-elle statut de science ?

La finance avant tout, c’est trouver de l’argent

Le protéger et puis penser à le faire croître,

En évitant gourous et traders idolâtres,

Prospecter l’univers des projets émergents.

Rien ne vaut pourtant de s’esquinter la santé

Il faut une affaire sûre, sans se faire des soucis

Mais quand on monte au feu, il y a du roussi,

Le risque méritant sa rentabilité.

Apprendre quelques règles, exercer son bon sens,

Cela mérite un livre et quelques exercices,

Pour comprendre la CAF ou bien les bénéfices,

Car qu’est-ce que l’on jargonne, au sein de la finance !

6. Cela arrive à des gens très bien, même si peu d’entre eux l’avouent…

7. Pourquoi le père François n’a-t-il pas acheté 700 m² tout seul dans son coin ? Parce que pour un terrain, comme pour une entreprise, il y a une question de taille minimum pour que cela soit intéressant. Donc il faut s’associer à d’autres investisseurs.

Cas d’application

1. Un ami vous propose la chose suivante : « Voici 100 € dans ma main droite. Si tu déposes 80 € dans ma main gauche, tu peux récupérer instantanément les 100 €. »

Est-ce que cette situation représente une décision financière ? Listez les critères en faveur d’une réponse positive (c’est une décision financière) ou négative (ce n’est pas une décision financière).

2. Un voisin vous propose la chose suivante : « Si vous me prêtez 80 € aujourd’hui, je vous rendrai 100 € dans un an. »

Est-ce que cette situation représente une décision financière ? Listez les critères en faveur d’une réponse positive (c’est une décision financière) ou négative (ce n’est pas une décision financière).

Index

A

Assemblée générale 1

C

Couple risque-rentabilité 1

D

Désintermédiation 1

Dirigeant 1

Dividende 1

E

En défaut 1

G

Intérêt 1

L

Liquidation 1

M

Marge

intermédiation (d’) 1

P

Personne morale 1

PnL 1

Principal 1

Profit ’n loss statement 1

R

Résultat

net 1

S

Situation nette 1

Synergie 1

Notes

1. Cet ouvrage est délicatement émaillé de citations issues de chansons ou de livres qui, à l’instar de Monsieur Jourdain, parlent de finance sans le savoir. En citant à outrance, l’auteur n’a pas le sentiment d’emprunter, mais bien plutôt de rembourser ces auteurs ou compositeurs de qualité. N’hésitez donc pas à acheter leurs œuvres, merci pour eux !

2. Jusqu’à ce que l’éditrice, cette Madame Je-sais-tout, dise que ce n’était pas cela, un dialogue socratique…

3. Que ceux qui ont répondu « placer à 2 % » lisent le chapitre 2. Pour ceux qui ont répondu correctement, répondez maintenant à cette question : la décision aurait-elle changé si Gisèle avait pu aussi investir dans une action qui a un bêta de 0,5 ? Ah, on fait moins les fiers, hein ? Alors lisez les autres chapitres s’il vous plaît.

4. Voir www.comprendretoutelafinance.com.

5. Pour une raison de place (cf. jérémiades de l’éditeur), l’auteur évitera les redondances comme « veinards et veinardes ». Mais tel Alain Delon, quand il parle, l’auteur embrasse tout à la fois les hommes et les femmes.

6. Cela arrive à des gens très bien, même si peu d’entre eux l’avouent…

7. Pourquoi le père François n’a-t-il pas acheté 700 m² tout seul dans son coin ? Parce que pour un terrain, comme pour une entreprise, il y a une question de taille minimum pour que cela soit intéressant. Donc il faut s’associer à d’autres investisseurs.

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© Vuibert – 2024

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ISBN : 978-2-311-41358-8

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