LE GUIDE COMPLET POUR INVESTIR DANS LES CRYPTOMONNAIES ET LES ICO

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Certains éléments ou développements contenus dans cet ouvrage ont été publiés par l’auteur sur son blog, Blockchains expert.

ISBN : 978-2-372-54318-7

© MAREUIL ÉDITIONS – 2019.

Sommaire

Introduction

I. DÉCOUVRIR LE MONDE DES CRYPTOMONNAIES ET DES ICO

1. Introduction à la blockchain et à son environnement

1.1. L’environnement d’un projet reposant sur une blockchain

1.2. Les caractéristiques d’une blockchain

1.3. Quels problèmes une blockchain permet-elle vraiment de résoudre ?

1.4. Internet 3.0

1.5. Les différents types de blockchains et leurs interactions

1.6. Les mécanismes de consensus

1.7. Qu’apportent les blockchains aux entreprises ?

2. La 2e génération de blockchain & les Smart Contracts 

2.1. Le fonctionnement d’Ethereum

2.2. L’exemple d’Augur

2.3. Qu’est-ce qu’un Smart Contract ?

2.4. Structure des ICO développées sur Ethereum : les jetons ERC20

2.5. Utility Tokens vs Security Tokens

2.6. L’environnement des Utility et des Security Tokens

3. Définition d’une ICO

3.1. Qu’est-ce qu’une ICO?

3.2. Avantages et inconvénients d’une ICO

3.3. Les ICO en quelques chiffres

3.4. ICO vs ITO

3.5. ICO vs IPO

3.6. ICO vs STO

3.7. Les différentes étapes d’une ICO

3.8. Les différents types d’ICO

4. Comment chercher et identifier les meilleures ICO ?

4.1. Identifier rapidement les escroqueries

4.2. Utiliser plusieurs canaux pour sélectionner une ICO et valider vos choix

5. Analyser une ICO : les éléments incontournables du Livre blanc

5.1. La présentation du projet

5.2. Évaluer la gouvernance du projet

5.3. Description du projet d’ICO

5.4. Le marché cible et la compétition

5.5. Aspects juridiques

II. TOUT SAVOIR POUR ACQUÉRIR DES CRYPTOMONNAIES ET PARTICIPER À UNE ICO

1. Comprendre le fonctionnement des cryptomonnaies

1.1. Qu’est-ce que la cryptoéconomie ?

1.2. La « tokenéconomie »

1.3. La difficile valorisation des jetons

1.4. L’exemple Steemit

2. Participer à une ICO

2.1. Comment acquérir des cryptomonnaies

2.2. Comment conserver vos cryptomonnaies

2.3. Comment transférer vos bitcoins ou ethers vers le portefeuille de l’ICO

2.4. Revendre les jetons sur des échanges

Conclusion

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annexes

1. Analyser le Livre blanc d’une ICO point par point

2. Les ICO et le droit

3. La fiscalité du bitcoin

4. Lexique

5. Sources iconographiques

Introduction

La première fois que j’ai entendu parler d’Ethereum, une sorte de blockchain 2.0, c’était lors d’un « Meetup bitcoin » à Londres en 2014. Je me souviens encore très bien du conférencier qui expliquait le fonctionnement de la blockchain, des Smart Contracts et de leurs potentiels. C’est ce jour-là que j’ai attrapé le virus des cryptotechnologies.

Bien que juriste de formation, le sujet m'a passionné et j’ai appris à coder en Solidity, le langage de programmation inventé par Vitalik Buterin et ses équipes pour déployer des Smart Contracts sur la blockchain Ethereum.

La porte ouverte par Satoshi Nakamoto, le créateur de la première cryptomonnaie, le bitcoin, et de la blockchain est tout simplement incroyable et, plus de dix ans après, nous commençons tout juste à en percevoir toutes les possibilités.

Apparu en 2009, le bitcoin a initié une révolution. En réalité, plusieurs révolutions. Le bitcoin est trop souvent réduit aux échanges monétaires anonymes qu’il permet d’opérer sur Internet alors que la blockchain, c’est-à-dire la technologie qui le sous-tend, peut être utilisée dans presque tous les domaines puisqu’elle permet la connexion directe et sécurisée entre personnes qui ne se connaissent pas mais qui ont un objectif commun.

Le nombre de cryptomonnaies apparues depuis la création du bitcoin a littéralement explosé : il en existe aujourd’hui des milliers. La raison d’être de la plupart d’entre elles est de réunir des investisseurs en vue de réaliser des bénéfices « déraisonnables ».

Toute la difficulté est d’identifier les cryptomonnaies qui en sont vraiment capables.

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Les technologies de la blockchain sont en constante évolution. Des plateformes de Smart Contracts, telles qu’Ethereum, ont fait leur apparition dès 2014 et ont permis le développement des ICO, acronyme de « Initial Coin Offering », une solution d’autofinancement des start-up spécialisées dans la blockchain qui peut remplacer les levées de fonds auprès de sociétés de capital-risque.

Le principe des ICO en quelques mots : proposer à des investisseurs d’acquérir à prix cassé une cryptomonnaie (on parle aussi de « jetons ») avant son lancement officiel.

Le phénomène des ICO s’est développé progressivement pour connaître un réel emballement depuis 2017.

Les ICO ont généré des fortunes, des plus-values de millions de dollars en quelques semaines, tant pour des start-up qui les proposaient que pour des investisseurs qui s’y risquaient. Mais c’est un jeu dangereux : on ne compte pas les arnaques, les projets bidons et le hacking qui ont conduit à des pertes sèches terribles, voire à la ruine d’investisseurs trop crédules et mal informés.

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Cet ouvrage est un guide pratique. Son propos est de résumer plusieurs années d’expérience pour vous faire gagner le plus de temps possible et vous permettre de vous familiariser avec les outils dont vous allez avoir besoin pour investir en toute connaissance de cause dans les ICO.

Il est, par ailleurs, destiné à deux types de lecteurs : ceux qui ont déjà une certaine expérience dans la blockchain et les cryptomonnaies et les néophytes. Pour les premiers, une note en début de chapitre leur suggérera de passer directement au suivant, pour les seconds, une lecture attentive est recommandée.

Les technologies liées à la blockchain, tout comme le vocabulaire qui y est attaché, pourront vous sembler difficiles à appréhender dans un premier temps. Pour être passé par ces étapes, je vous assure que ce n’est vraiment pas si sorcier.

Mais en vous y intéressant maintenant, vous faites encore partie des pionniers et vous êtes en bonne position pour profiter des nombreuses opportunités du secteur.

À la frontière entre le financement participatif et les introductions en Bourse, les ICO bousculent l’ordre établi par leur simplicité, leur accessibilité et leur popularité.

Assiste-t-on à une démocratisation de la finance ? C’est possible. Une chose est probable : les cryptomonnaies, comme toutes les technologies liées à la blockchain, ne devraient pas disparaître. Elles vont sans doute modifier en profondeur nos organisations sociales, commerciales et gouvernementales, tout comme notre façon d’utiliser Internet.

Pour autant, il ne faut pas se laisser griser par le « buzz » actuel dont beaucoup savent tirer profit, souvent au détriment des débutants. L’objectif de ce livre n’est pas de vous garantir une fortune rapide mais de vous donner les outils pour vous familiariser avec cette technologie naissante et identifier les projets qui vont vraiment changer en profondeur leur domaine d’activité.

Investir dans les ICO est sans doute la meilleure façon d’apprendre à investir sur ce nouveau marché parce que c’est aussi le plus hasardeux. Vous devrez acquérir des réflexes, vous poser les bonnes questions, faire des recherches personnelles pour acheter des cryptomonnaies le plus tôt possible dans un projet – le plus souvent avant même un début de démarrage de la société offreuse !

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Cet ouvrage vous permettra d’investir dans toutes les cryptomonnaies, qu’elles soient au stade de l’ICO ou déjà listées sur des échanges.

Il ne vous apprendra pas, toutefois, à devenir un investisseur lambda. Il s’adresse essentiellement aux personnes qui souhaitent investir pour conserver les jetons sur la durée car ils ont analysé le projet en profondeur et sont convaincus qu’il va compter dans les années à venir. Nous ne traiterons pas du « Day trading » et de l’analyse technique des courbes de prix des cryptomonnaies.

Investir dans les cryptomonnaies est sans doute un des investissements les plus risqués à l’heure actuelle, il est donc essentiel de bien se préparer. Comme pour tout investissement, seule la pratique va vous permettre de repérer les projets qui ont un réel potentiel. Dans un premier temps, vous allez utiliser la grille de questions placée en annexe 1 pour vous permettre de ne rien oublier lors de vos analyses et de cerner les critères les plus importants.

Mais très rapidement, ces critères vous sembleront évidents et vous saurez identifier en un coup d’œil les projets intéressants. Vous devez appréhender l’investissement dans les ICO comme n’importe quel autre investissement, c’est-à-dire en accumulant le plus de preuves possible que votre investissement est solide et va se développer sans que ses concepteurs disparaissent avec votre argent.

Comme pour un investissement traditionnel (dans l’immobilier par exemple), votre objectif sera d’apprendre à analyser un bien sous tous ses angles mais aussi les modes de financement, de rentabilité, les assurances, les brokers et autres intermédiaires…(La liste est longue.) Votre objectif sera de limiter au maximum vos dépenses en vous assurant de la qualité du bien et en contrôlant au maximum les coûts liés à la transaction.

Il est toutefois important de noter qu’investir dans une ICO est beaucoup plus risqué que d’investir dans de l’immobilier traditionnel. Si nous devions les comparer, investir dans une ICO correspondrait à acheter un appartement sur plan (c’est-à-dire non encore construit), pour lequel il est envisagé d’utiliser des matériaux jamais encore utilisés et dont on ne sait pas encore s’ils seront suffisamment fiables pour supporter l’immeuble dans la durée.

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Avant d’investir dans une ICO, il est donc essentiel de mettre toutes les chances de votre côté. Vous allez analyser le projet et son potentiel à travers une liste de critères bien précis.

Je dois toutefois rappeler que je ne donne pas de conseil d’investissement sur un ou plusieurs projets en particulier. Mon objectif est de vous fournir des clés dont vous allez avoir besoin au début pour éviter les pièges et être autonome dans vos recherches.

Les technologies liées à la blockchain connaissent un développement et une vitesse d’adoption sans précédent, et ce malgré l’éclatement de la récente bulle spéculative du bitcoin :

« Plus dure sera la chute. Après une ascension spéculative vertigineuse en 2017, le bitcoin s’est écroulé en 2018, perdant 80 % de sa valeur, passant de près de 20 000 dollars à 3 700 dollars ce mercredi 2. »

Ne l’oubliez jamais. Mais après tout, l’explosion de la bulle Internet en 2000 n’a pas empêché le réseau mondial de révolutionner notre quotidien. De la même manière, les cryptomonnaies constituent déjà une nouvelle classe d’actif et les ICO un nouveau moyen de financement appelé à se développer. D’ailleurs, le bitcoin, à mi 2019, est remonté au-dessus des 9 000 dollars. Que le législateur français ait créé une catégorie juridique spécifique aux cryptoactifs est révélateur de l’importance que vont prendre ces projets dans un futur proche.

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Avant de commencer, il est important de clarifier certains termes tant il y a de confusion à l’heure actuelle.

Le bitcoin (avec un « b » minuscule) est la première cryptomonnaie à être apparue en 2009. Il a été créé par Satoshi Nakamoto, un individu ou un groupe d’individus dont l’identité est toujours inconnue. Tous les autres jetons (également connus sous le nom de « tokens » ou « coins ») apparus par la suite sont parfois appelés « altcoins » pour « alternative coins ». Les termes « jetons », « tokens » et « coins » sont utilisés de manière interchangeable dans le livre (avec une nuance entre les deux derniers que nous verrons au chapitre iii).

La blockchain est la technologie qui permet au bitcoin d’exister. Comme nous allons le décrire en détail, il s’agit de la base de données qui enregistre toutes les transactions générées par le protocole Bitcoin (avec un « B » majuscule). Les altcoins utilisent également la technologie blockchain. Elles se sont développées par milliers depuis la création du bitcoin, à tel point qu’il est difficile de les recenser.

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Même si nous allons analyser un grand nombre de cryptomonnaies, l’objet de cet ouvrage n’est pas de passer en revue chacune d’elles ou de conseiller l’achat de tel jeton plutôt que tel autre, mais de vous donner tous les outils nécessaires pour que vous puissiez faire votre choix librement.

Nous allons donc tenter d’abord de comprendre ce qu’est une blockchain et comment elle interagit avec les différents éléments de l’écosystème qu’elle supporte.

Nous pourrons ensuite identifier et analyser les éléments essentiels à la bonne compréhension d’un projet d’ICO et entrer dans le détail de la valorisation des jetons.

Nous terminerons par une approche pratique qui vous permettra de participer à votre première ICO en limitant vos risques.

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Le monde de la blockchain et des ICO est plein d’anglicismes (ce livre n’en est pas exempt, « sorry »). La plupart des sites et la documentation dont vous aurez besoin sont dans la langue de Shakespeare. N’hésitez pas à vous mettre à niveau, si besoin est.

AVERTISSEMENT : Ce livre ne constitue pas un conseil d’investissement. Il vise uniquement à vous informer sur les différents moyens d’obtenir des cryptomonnaies. Il est important de noter que ces cryptomonnaies reposent sur une technologie naissante, avec tous les risques que cela implique, et que leur prix est généralement très volatil. Il est donc essentiel, comme à la Bourse, que vous n’investissiez que l’argent que vous pouvez vous permettre de perdre.

1. Voir p. 212 à 214.

2. www.20minutes.fr/high-tech/2400443-20181220-bulle-bitcoin-explose-2018).

I. DÉCOUVRIR LE MONDE DES CRYPTOMONNAIES ET DES ICO

I. Introduction à la blockchain et à son environnement

► Si vous êtes déjà familier avec les principes de la blockchain, n’hésitez pas à passer directement au chapitre suivant.

Avant de définir précisément ce qu’est une ICO (ce qui sera l’objet du chapitre iii) et d’analyser les projets d’investissement en la matière, il est essentiel d’avoir une bonne compréhension de ces écosystèmes et leurs façons de fonctionner. Car si presque tout le monde a entendu parler du bitcoin, plus rares sont ceux qui savent réellement ce qu’est une blockchain.

Également connue sous le nom de « technologie de registre distribué », la blockchain est une innovation majeure qui permet au bitcoin et aux autres cryptomonnaies de fonctionner.

Mais la blockchain prise toute seule ne signifie rien en elle-même. C’est pourquoi il est essentiel de la replacer dans son environnement, qui est constitué de plusieurs éléments essentiels.

1.1. L’environnement d’un projet reposant sur une blockchain

De façon simplifiée, chacun de ces projets est un réseau décentralisé qui repose sur un protocole, une communauté (de programmeurs, de mineurs et d’utilisateurs), des jetons et une blockchain.

La meilleure façon de comprendre l’organisation d’un réseau reposant sur une blockchain est de le comparer à une économie nationale. Une économie nationale se compose en effet :

– d’une monnaie, comme l’euro (dans le cas de réseaux décentralisés, ce sont les jetons)

– qui est utilisée par des citoyens (les membres utilisateurs)

– selon les règles déterminées par la loi (le protocole)

– qui est rédigée par le législateur (les membres programmeurs)

– et organisée à travers un système de comptes (la blockchain)

– mis à jour par des banques (les mineurs).

Pour simplifier, les comptes bancaires de l’économie nationale sont les bases de données de l’économie, dans lesquels sont enregistrés tous les échanges effectués entre les citoyens. De la même manière, toutes les transactions réalisées par les membres d’un réseau décentralisé, par exemple en bitcoins, sont enregistrées dans une blockchain.

La différence réside dans le fait que, dans un réseau décentralisé, certains citoyens (les mineurs) sont également les banquiers puisqu’ils mettent eux-mêmes à jour la base de données du réseau.

Chaque projet reposant sur une blockchain est un écosystème autonome, qui appartient à la fois à personne et en même temps à tous les membres du réseau qui ont téléchargé le protocole sur leur ordinateur en vue d’avoir accès au réseau.

Il existe de nombreux types de structures mais, pour rester simple, nous continuerons à prendre le bitcoin comme exemple. Si vous souhaitez accéder au réseau Bitcoin et échanger des bitcoins avec les autres membres, vous devez commencer par télécharger un portefeuille (« wallet ») de bitcoins, qui aura pour fonction de stocker vos bitcoins et de permettre des transactions. Ce qu’on ne vous dit généralement pas, c’est qu’en téléchargeant votre portefeuille, vous téléchargez également une copie du protocole Bitcoin qui vous permet d’accéder au réseau.

● Le membre développeur crée et met à jour le protocole...