Sommaire

Introduction

1. La population vieillit

2. La population mondiale croît de moins en moins vite

3. La croissance économique est plus faible

4. Les taux d’intérêt sont durablement bas

5. Le coût du changement climatique augmente rapidement

6. La transition énergétique commence

7. La biodiversité est en danger

8. Le plastique envahit la Terre

9. La mondialisation s’essouffle

10. La mondialisation est contestée

11. Les migrations sont plus nombreuses

12. L’urbanisation se poursuit

13. Les inégalités ont augmenté dans les pays riches

14. Les inégalités ont reculé au niveau mondial

15. Le concept de revenu universel émerge lentement

16. Les employés ont perdu de leur pouvoir de négociation

17. Les compétences recherchées changent rapidement

18. La dette est de plus en plus élevée

19. Les banques centrales « monétisent » la dette publique 

20. La monnaie se digitalise

21. Le dollar, hégémonique, est sans concurrent

22. La digitalisation s’accélère

23. Les géants du numérique sont en position de quasi-monopole

24. La lutte contre l’évasion fiscale se met en place

25. La finance responsable prend son essor

Notes de fin

Introduction

Disons-le d’emblée, ce livre ne vous permettra pas de prédire si la croissance ou l’inflation sera de 1, 2 ou 3 % l’an prochain. Son objectif est différent : il a l’ambition de fournir des clés pour comprendre les évolutions économiques de demain, en se penchant sur 25 grandes tendances qui dessineront l’économie post-Covid-19. Certaines d’entre elles sont déjà bien enclenchées, tandis que d’autres sont seulement en train de se mettre en place. Souvent, les questions qui se posent sont inédites et ne trouvent pas de réponse dans les manuels traditionnels.

Les décennies qui ont précédé la crise de 2008 ont été marquées par une mondialisation toujours plus forte, par une prise en compte négligeable des enjeux environnementaux, par une montée des inégalités dans les pays riches, mais aussi par une baisse de la pauvreté dans les pays émergents. Les grandes tendances de l’économie post-Covid-19 seront très différentes.

La population vieillit dans de nombreux pays, et décroît dans certains cas, ce qui affaiblit la croissance et remet en question de nombreux modèles sociaux. Les taux d’intérêt bas, voire négatifs, s’installent pour de bon. Le changement climatique et la destruction de la biodiversité font courir aux systèmes économiques des risques de plus en plus graves. En parallèle, la mondialisation s’essouffle et est remise en cause par les dirigeants de certains grands pays. L’économie se digitalise, et les géants du numérique jouissent d’un pouvoir inédit.

L’adaptation au vieillissement, la transition énergétique ainsi que la lutte contre les inégalités et la destruction de la biodiversité devront prendre une place de plus en plus importante dans les projets politiques. Les politiques mises en place coûteront cher, et la dette publique est vouée à augmenter encore. D’ailleurs, la façon d’envisager cette dernière, en cette ère de taux zéro, devra évoluer, et les banques centrales seront vraisemblablement… plus centrales que jamais. La monnaie et ses usages continueront à se métamorphoser. Enfin, la finance responsable, en plein essor, aura un rôle à jouer, en ce qu’elle peut inciter des changements de pratiques des entreprises et des gouvernements.

Pour chacune des grandes tendances, nous avons essayé dans ce livre de mobiliser la littérature la plus récente et les projections des grandes organisations internationales. Il en ressort que l’économie de demain sera très différente...

1. La population vieillit

La population tend à vieillir, ce qui a des conséquences sur l’épargne et la consommation. L’augmentation des dépenses de santé et de retraite constituera un véritable défi pour les finances publiques et l’un des enjeux des années à venir sera de repenser l’organisation du travail.

Le chiffre :
42 ans et demi

C’est l’âge médian des Européens en 2020, ce qui veut dire qu’une moitié de la population européenne est plus âgée, et l’autre, moins. Cela fait de l’Europe le continent le plus vieux du monde. En comparaison, l’âge médian en Afrique est légèrement inférieur à 20 ans.

Les tendances jusqu’à aujourd’hui

Les populations des pays occidentaux ont eu tendance à vieillir au cours des dernières décennies. En Europe, l’âge médian est passé de 30 ans en 1960 à un peu plus de 42 ans en 2020. Ce type d’évolution est visible sur tous les continents, à l’exception notable de l’Afrique. Ce vieillissement de population est la résultante de deux phénomènes : la baisse du taux de fécondité et l’allongement de la durée de la vie.

Depuis la Seconde Guerre mondiale, les femmes ont eu de moins en moins d’enfants : passant d’une moyenne mondiale de 5 enfants par femme en 1960 à 2,4 en 2018. Plusieurs raisons permettent d’expliquer cette baisse du taux de fécondité : les opportunités plus nombreuses de faire des études pour les femmes, la forte diminution de la mortalité infantile sur la période ou encore l’amélioration notable de l’accès à la contraception.

En parallèle, l’espérance de vie a fortement augmenté tout au long du XXe siècle. Alors qu’on pouvait espérer vivre 45 ans lorsque l’on naissait en France en 1900, on pouvait espérer vivre 66 ans en naissant en 1950 et près de 83 ans en naissant en 2018. Les centenaires sont par exemple beaucoup moins rares qu’auparavant.

Le fait que les populations occidentales vieillissent a naturellement des conséquences importantes pour l’économie. D’abord, le ratio du nombre de personnes en âge de travailler (15-64 ans) sur celui des personnes de plus de 65 ans s’est effondré (c’est ce que l’on appelle le taux de dépendance vieillesse) : dans le cas de la France, il est passé de 6 en 1950 à 3 en 2018. Le nombre d’actifs par retraité est donc en très forte baisse, ce qui met sous pression le système de retraite par répartition (dans lequel les cotisations des actifs servent au paiement des pensions de retraite). Dans les pays où les cotisations ne suffisent plus au versement des pensions de retraite, l’État prend en charge le financement manquant. Cela, ajouté à l’augmentation des dépenses de santé, constitue un poids pour les finances publiques1.

Le vieillissement de la population a également des conséquences pour l’épargne. Selon la théorie du cycle de vie développée par le prix Nobel Franco Modigliani2, les jeunes actifs s’endettent (pour acheter un logement, par exemple), les actifs épargnent pour leurs vieux jours et les retraités désépargnent en liquidant leurs actifs par la suite (encore faut-il disposer d’un patrimoine financier…). En conséquence, le fait qu’une part plus importante de la population d’un pays donné épargne directement en prévision de la retraite (typiquement la population âgée de 45 à 64 ans) augmenterait l’épargne agrégée, ce qui induirait une pression à la baisse sur les taux d’intérêt. La recherche empirique parvient, en effet, globalement à la conclusion que le vieillissement de la population a fait baisser les taux d’intérêt au cours des dernières décennies3.

Enfin, le vieillissement de la population mène à des changements des modes de consommation, le type de dépenses n’étant pas le même selon les catégories d’âge. En 2015, les plus de 60 ans représentaient par exemple 54 % de la consommation totale des services liés à la santé en Europe4. Les entreprises adaptent toujours plus leurs offres à ce segment de la population, dont le poids augmente, et de plus en plus d’entreprises ont été créées ces dernières années pour satisfaire ses besoins particuliers : c’est ce que l’on appelle l’économie des seniors ou encore silver economy.

Et demain ?

Les grandes institutions internationales telles que la Banque mondiale ou l’Organisation des Nations unies5 prévoient que les sociétés occidentales devraient continuer à vieillir au cours des prochaines décennies : selon les projections des Nations unies, l’âge médian au niveau mondial devrait passer de 30,9 ans en 2020 à 36,2 ans en 2050 et 41,9 ans en 2100. Dans cette hypothèse, le vieillissement de la population, en raison du poids croissant des retraités par rapport aux actifs, pèserait donc de plus en plus sur les finances publiques.

Il paraît évident que l’allongement de la vie rendra de plus en plus récurrents les débats sur l’organisation du travail6 : faut-il travailler plus longtemps ? Faut-il partager le temps de travail ? Ne faudrait-il pas institutionnaliser la possibilité de se reconvertir en cours de carrière ? De nouvelles organisations du travail restent largement à inventer. L’un des éléments à prendre en compte est que l’augmentation de l’espérance de vie ne se traduit pas toujours par une augmentation de « l’espérance de vie en bonne santé » (selon l’Insee, cette dernière a plutôt eu tendance à stagner depuis 2000). Par ailleurs, il existe une grande diversité de situations : alors que des personnes ayant exercé des professions intellectuelles peuvent souhaiter travailler plus longtemps, ce n’est pas nécessairement le cas de celles ayant exercé des métiers physiques ou pénibles.

Par ailleurs, il est possible que les prévisions démographiques à long terme soient perturbées par différents phénomènes (guerre, épidémie, conditions de vie, etc.). Par exemple, après des décennies d’augmentation, l’espérance de vie à la naissance aux États-Unis s’est stabilisée depuis le début des années 2010 et y a même baissé de 2015 à 2017. Ce phénomène est notamment lié à ce que le prix Nobel Angus Deaton appelle les « morts de désespoir » (suicides, overdoses, alcoolisme)7. La même baisse a été constatée au Royaume-Uni. L’évolution des conditions de vie constituera un facteur déterminant de la poursuite ou non du vieillissement de la population.

De plus, le changement climatique pourrait aussi faire baisser l’espérance de vie à travers la multiplication des catastrophes climatiques, les pertes agricoles associées pouvant mener à des pénuries de nourriture et une vie moins facilement supportable8. L’année 2020 et l’épidémie de coronavirus nous ont également montré qu’une éventuelle accélération de la fréquence des pandémies, possiblement causée par des dégradations environnementales, pourrait diminuer l’espérance de vie.