Couverture : Valérie Le Roux
Photo de couverture : Adèle V.
Conception graphique et mise en page : Sébastienne Ocampo

ISBN : 978-2-311-62544-8

Tél. : 01 44 07 47 70

© Vuibert, juin 2021

5, allée de la 2e DB, 75015 Paris
Site Internet : www.vuibert.fr

Ce document numérique a été réalisé par Nord Compo.

Introduction

La France n’a jamais été un pays d’actionnaires. À la différence des Anglo-Saxons, dont la culture financière est plus ancrée, nos compatriotes ne sont pas à l’aise avec les marchés financiers. Ils ont tendance à se réfugier vers les placements les plus sûrs, l’assurance-vie en fonds euros notamment ou le sacro-saint livret A, privilégiant la sécurité au rendement et à la prise de risque.

La Bourse ne saurait cependant être réduite à un grand temple de la spéculation réservé aux traders. Nous le verrons au travers de cet ouvrage, les marchés sont un des poumons essentiels de nos économies très financiarisés, c’est là que les entreprises mais aussi les États viennent se financer au travers des actions et des obligations.

Dans l’Hexagone, le nombre d’actionnaires varie entre 5 et 10 millions au gré des périodes et des cycles boursiers. La bulle technologique en 1999-2000 avait drainé de nouveaux investisseurs particuliers, tout comme la pandémie de Covid-19 dès 2020. Si dans un premier cas c’est l’engouement pour les nouvelles technologies qui avait attiré les épargnants, dans le second cas ce sont les confinements et une épargne abondante qui ont fait gonfler les rangs des boursicoteurs.

À l’inverse, les marchés financiers ont connu des saignées impressionnantes lors de cycles négatifs. Des cycles, que l’on appelle généralement des krachs et qui se produisent régulièrement en Bourse, globalement tous les dix ans. Explosion de la bulle internet en 2000, crise financière mondiale en 2008, pandémie de coronavirus en 2019 pour les derniers événements les plus notables.

Si les crises ont liquidé les épargnants imprudents, Internet a révolutionné la pratique de l’investissement boursier pour les particuliers ces dernières années. La Bourse était auparavant un monde obscur, quasi exclusivement réservé aux initiés. Aujourd’hui, il suffit d’un ordinateur pour traiter ses opérations sur toutes les places financières de la planète. En outre, les coûts de transaction ont été divisés par 10 et de très nombreux services, autrefois réservés aux professionnels, sont désormais disponibles pour tout un chacun.

Internet ne s’est pas contenté de faciliter l’approche de la Bourse pour les particuliers, il a aussi attiré vers elle de nouvelles entreprises plus technologiques et une clientèle plus jeune et dynamique. Néanmoins, s’il reste un outil de communication exceptionnel, Internet ne garantit en aucun cas de réaliser des plus-values. Le préalable indispensable, comme dans toute autre discipline, est de bien connaître les règles de base de la Bourse. On constate d’ailleurs, très souvent, que les plus grandes désillusions arrivent à ceux qui se lancent tête baissée, en appréhendant les marchés plus comme un casino que comme un vecteur d’investissement.

Cet ouvrage vous apportera au préalable toute la connaissance initiale, indispensable pour vous lancer dans les meilleures conditions sur le marché boursier.

Vous seront également présentés les outils qui vous feront gagner du temps et vous permettront de bien choisir vos valeurs. Internet regorge de sites et de services dédiés à la Bourse, nous défricherons pour vous les plus intéressants.

Quelle que soit l’approche du marché, les règles sont immuables : préserver son capital et faire des bénéfices. Or la Bourse, qui évolue de manière cyclique en alternant dépression et euphorie, est remplie de pièges. Pour preuve, les plus grands krachs apparus depuis le début du XXe siècle sont là pour nous rappeler que les arbres ne montent jamais jusqu’au ciel.

Bien maîtrisée, la Bourse permet de dégager des revenus bien supérieurs aux autres placements. Les placements dans l’immobilier deviennent moins intéressants, les placements à taux fixes (assurance-vie, livrets…) proposent des rendements qui couvrent à peine l’inflation… Les alternatives se sont donc réduites pour qui veut dynamiser son épargne.

De surcroît, l’exécutif a désormais bien pris conscience des problèmes de financement des entreprises et plusieurs dispositions vont dans le bon sens pour redonner envie aux Français d’investir dans l’économie réelle. Que ce soit la sortie de l’ISF pour les placements financiers ou une fiscalité plus cohérente sur ce type d’épargne risquée, le discours politique a changé et offre plus de réalisme.

Au fil des pages, notre ambition est de vous donner une réelle autonomie boursière en vous apportant les bases indispensables et en vous présentant la démarche qui mènera à la réussite. Vous découvrirez en outre les nombreuses satisfactions intellectuelles qu’apporte cette discipline : la découverte d’un nouveau monde, la vie des entreprises, les actualités économiques, etc. La récompense d’un travail bien fait et réfléchi se paiera ici en espèces sonnantes et trébuchantes, ce qui, ma foi, n’est pas le plus désagréable.

CHAPITRE 1

Comprendre l’environnement boursier

Même si les nouvelles technologies nous offrent la possibilité d’intervenir très facilement en Bourse et de disposer d’outils de gestion modernes et intuitifs, les mécanismes de base doivent être connus des investisseurs en herbe. C’est souvent la méconnaissance de ces règles de base qui conduit les boursicoteurs à leurs premières erreurs, des erreurs que nous devons éviter car, concernant la Bourse, ces dernières ont un coût immédiat.

Les deux premiers chapitres de ce guide seront donc naturellement consacrés à la connaissance préalable à l’investissement boursier.

1. Le rôle de la Bourse

Les marchés financiers ont pris une importance telle dans l’organisation de nos sociétés modernes que tout le monde connaît leur existence. Il suffit d’allumer la radio quelques minutes ou de regarder le journal télévisé pour entendre la chronique boursière ou l’orientation du CAC 40. Et pourtant la Bourse fascine et intrigue une grande partie des non-initiés qui voient, derrière son jargon de spécialistes, un monstre froid et complexe.

La racine du mot Bourse vient du nom d’une famille de banquiers belges installés à Bruges, les Van de Bursen. En France, la Bourse est installée à Paris dans le palais Brongniart du nom de l’architecte qui en a dessiné les plans en 1808. Cependant, depuis l’instauration des cotations électroniques réalisées sur de puissants ordinateurs, le palais Brongniart est devenu un lieu symbolique sans réelle activité.

Les Bourses de valeurs ou marchés de capitaux sont des lieux où s’échangent différents produits financiers, dont les plus connus sont les actions et les obligations. Nous verrons plus tard qu’il existe une multitude d’autres produits (options, warrants, bons de souscription…) dont le nombre n’est limité qu’à l’imagination des financiers.

La Bourse joue un double rôle, elle permet la rencontre d’entreprises en quête d’argent pour financer leurs projets (émission d’actions ou d’obligations) et de personnes désireuses de prêter leur argent moyennant une rémunération pour ce service (les investisseurs). C’est donc un lieu de financement pour les uns et un lieu de placement pour les autres.

Pour cette raison, le marché boursier est scindé en deux sous-marchés qui sont, respectivement, le marché primaire et le marché secondaire. Le rôle du marché primaire est d’organiser la rencontre de sociétés cherchant à financer leur développement et des détenteurs de capitaux (on peut faire un parallèle entre le marché primaire et le marché du neuf).

Le marché secondaire tient plutôt le rôle du marché de l’occasion où les différents intervenants peuvent s’échanger les titres. C’est ce dernier marché qui, bien sûr, est le plus actif puisque des milliards d’euros par jour s’échangent à la Bourse de Paris (cinq milliards d’euros par jour en moyenne).

La Bourse joue un rôle primordial dans l’économie contemporaine, les entreprises y trouvant une partie des capitaux nécessaires à leur expansion et l’État y finançant le déficit de ses comptes.

À l’origine, la Bourse était un marché supposé ouvert à quiconque souhaitait vendre ou acheter. La Bourse de Paris, certainement érigée dans cet esprit, siégea dans un édifice construit aux frais du public mais, bientôt, on réalisa qu’il fallait des organismes officiels pour garantir ces échanges. C’est ainsi que les personnes autorisées à exercer en Bourse furent limitées à certaines catégories d’opérateurs : ce sont les sociétés de Bourse qui représentent les intermédiaires obligés pour opérer en Bourse. En effet, un particulier ne peut intervenir directement sur le marché et doit obligatoirement transmettre ses ordres à un intermédiaire financier (société de Bourse, établissement financier, courtier en ligne…).

Enfin la Bourse, en tant qu’instrument de placement, permet aux particuliers de devenir les associés des plus grandes entreprises privées industrielles et commerciales par le biais des actions.

Elle leur permet également d’être les créanciers de ces sociétés et de collectivités publiques comme l’État et les grandes entreprises nationales en achetant des obligations.

À savoir

La Bourse est un marché réglementé, elle organise :

la liquidité, c’est-à-dire la facilité des échanges par la concentration du plus grand nombre possible d’ordres d’achat et de vente ;

l’égalité entre tous les intervenants par la transparence et l’accès instantané au marché ;

la sécurité, par la garantie que les acheteurs seront livrés et les vendeurs payés à une date déterminée.

2. Les acteurs de la Bourse

Depuis le fameux krach de 1987, l’organisation du marché boursier français a été modifiée. Auparavant, les agents de change avaient le monopole des transactions boursières, les investisseurs étant obligés de leur transmettre leurs ordres pour que ceux-ci les exécutent.

Désormais ce monopole a disparu et ce rôle est assuré par des sociétés de Bourse, des banques, des courtiers en ligne, etc. Parallèlement à cette réforme, les mesures de garantie et de sécurité de l’épargne ont été renforcées.

En marge de ces acteurs, il existe de nombreuses institutions qui veillent à la bonne tenue du marché boursier que nous allons maintenant explorer.

LA SOCIÉTÉ EURONEXT

Cette société a pour mission d’organiser la cotation des valeurs et de veiller à leur bon déroulement. Elle peut intervenir pour interrompre une cotation, notamment dans le cas d’irrégularités ou d’événements propres à engendrer une spéculation injustifiée (OPA, OPE). Une autre de ses missions est d’assurer le calcul et la cotation des indices (par exemple, le calcul et la diffusion du CAC 40), mais également de réaliser la promotion de la place parisienne en France et à l’étranger.

Euronext s’est construit en plusieurs étapes. Au départ, ce groupe est issu de la fusion de plusieurs Bourses européennes, celles d’Amsterdam, Paris, Bruxelles et Lisbonne. En 2007, Euronext fusionne avec la Bourse américaine du NYSE, New York Stock Exchange, pour devenir NYSE-Euronext avant de s’en séparer pour se recentrer sur ses bases historiques européennes. Ces dernières années, le périmètre d’Euronext s’est agrandi avec l’acquisition des Bourses de Dublin en Irlande et d’Oslo en Norvège.

La création de cette Bourse géante répond à la demande des utilisateurs du marché qui recherchent plus d’efficacité dans la négociation, la compensation et le règlement à la livraison des titres.

Euronext organise la cotation de 1 500 sociétés en Europe, ce qui représente environ 3 000 milliards d’euros de capitalisation en 2021. Avec une grande place de marché telle qu’Euronext, clients et actionnaires bénéficient en outre d’une réduction de leurs coûts, d’une liquidité et d’une transparence accrues, enfin d’un mécanisme de fixation des prix plus efficace.

L’AUTORITÉ DES MARCHÉS FINANCIERS (AMF)

Créée en 2003, l’AMF est issue de la fusion de plusieurs organismes : la Commission des opérations de bourse (COB), le Conseil des marchés financiers (CMF) et le Conseil de discipline de la gestion financière (CDGF).

L’Autorité des marchés financiers est un organisme public indépendant dont les missions sont de veiller :

à la protection de l’épargne investie dans les instruments financiers et tout autre placement donnant lieu à un appel public à l’épargne ;

à l’information des investisseurs ;

au bon fonctionnement des marchés d’instruments financiers.

Ses principales compétences portent sur :

Les opérations et l’information financières. L’AMF réglemente et contrôle l’ensemble des opérations financières portant sur des sociétés cotées – introductions en Bourse, augmentations de capital, offres publiques, fusions… – et veille au bon déroulement des offres publiques boursières. Elle vérifie que les sociétés publient, en temps et en heure, une information complète et de qualité, délivrée de manière équitable à l’ensemble des acteurs.

Les produits d’épargne collective. Elle autorise la création de SICAV et de FCP. Elle vérifie notamment l’information figurant dans le prospectus simplifié de chaque produit qui doit être remis au client avant qu’il ne décide d’investir.

Les marchés et leurs infrastructures. L’AMF définit les principes d’organisation et de fonctionnement des entreprises de marchés (comme Euronext Paris), et surveille les marchés et les transactions qui s’y déroulent.

Les professionnels (établissements de crédit autorisés à fournir des services d’investissement, entreprises d’investissement, sociétés de gestion, conseillers en investissement financier, démarcheurs, etc.). L’AMF détermine les règles de bonne conduite et les obligations que doivent respecter les professionnels autorisés à fournir des services d’investissement ou des conseils en investissement.

À savoir

La Bourse est un environnement très réglementé. La cascade d’organismes dédiés à sa surveillance et à son fonctionnement assure la protection maximale de l’épargne des investisseurs particuliers.

3. L’organisation de la Bourse de Paris

Les autorités de marchés ont longtemps compartimenté les valeurs suivant plusieurs marchés : premier marché, second marché, nouveau marché… Les actions des différentes sociétés y étaient classées en fonction de leur taille et leur volume d’activité.

Des changements majeurs sont cependant intervenus au début de l’année 2005, avec une nouvelle organisation, beaucoup plus claire pour l’investisseur. Désormais, toutes les sociétés, quelle que soit leur taille, font partie du même marché : Eurolist.

Cette liste unique rassemble l’ensemble des valeurs cotées à la Bourse de Paris. Ces dernières, qu’elles soient des multinationales ou des sociétés familiales, bénéficient d’un cadre réglementaire homogène : mêmes obligations de publication des résultats ou d’introduction sur le marché, notamment.

Toutefois, pour distinguer ces différentes entreprises au sein d’Eurolist, Euronext a mis en place un critère d’identification suivant la capitalisation des sociétés, la capitalisation étant la « taille boursière » d’une société. Ainsi, on trouve trois groupes :

le compartiment A pour les blue chips (valeurs supérieures à 1 milliard d’euros) ;

le compartiment B pour les valeurs moyennes (entre 1 milliard et 150 millions d’euros) ;

le compartiment C pour les petites valeurs (capitalisation inférieure à 150 millions d’euros).

À noter que cette liste unique ne contient que des valeurs françaises. On trouve, en plus d’Eurolist, deux sous-groupes : l’un pour les sociétés de la zone euro, l’autre pour les sociétés internationales (hors de la zone euro) qui sont cotées à Paris.

LES PETITES CAPITALISATIONS : DES MARCHÉS À PART

Conseil

La grande majorité des transactions se déroulant à la Bourse de Paris ont lieu sur les valeurs les plus importantes et, notamment, celles composant le CAC 40.

Au départ, nous vous engageons à ne pas investir sur de petites valeurs et notamment Eurolist C, Euronext Growth et Euronext Access.

Les risques sont plus élevés sur ces titres, l’information disponible étant plus faible. Commencez avec les grandes valeurs pour vous familiariser avec le marché.

À côté de ce grand marché réglementé cohabitent des compartiments réservés aux petites sociétés. Des valeurs jeunes, globalement bien plus risquées mais pouvant receler un fort potentiel d’appréciation. Euronext a créé deux marchés distincts pour coter ces sociétés : Euronext Growth et Euronext Access.

EURONEXT GROWTH

Initialement appelé Alternext, le compartiment Euronext Growth a été créé en 2017. Il est dédié aux PME qui souhaitent rentrer sur un marché coté avec une certaine souplesse. Les règles d’admission sont plus simples que sur le marché réglementé et permettent aux sociétés modestes d’envisager la bourse comme une solution de financement en levant les contraintes plus strictes d’Euronext.

Si on parle ici de marché non réglementé, ce n’est pas pour autant la foire d’empoigne. En effet, ce dernier est encadré et les règles de cotations sont bien définies. En revanche, les sociétés cotées ont des obligations plus faibles que sur les compartiments principaux, notamment en ce qui concerne la publication des informations financières régulières.

EURONEXT ACCESS : PORTE D’ENTRÉE DE LA BOURSE

Là aussi, on a affaire à un marché non réglementé et les règles sont encore plus souples que sur Euronext Growth. Avant la réforme de 2017, on appelait ce segment le Marché Libre.

Les sociétés qui rentrent sur ce marché sont souvent de très petites entreprises. Cela leur permet de s’acclimater à la bourse sans trop de contraintes. Il faut cependant savoir que ce compartiment qui ne bénéficie pas des mêmes conditions de transparence que le marché principal souffre d’une certaine défiance des investisseurs.

En effet, les entreprises d’Euronext Access ne sont pas, par exemple, obligées de publier des comptes trimestriels ou semestriels ; seule une publication annuelle étant exigée.

LES MODALITÉS DE RÈGLEMENT

Deux types de règlement cohabitent à la Bourse de Paris :

Le système du comptant qui est la norme : le règlement des titres et leur livraison sont simultanés. Dans ce système, lorsque vous décidez d’acheter des actions, vous les payez instantanément et elles sont créditées en même temps sur votre compte titres.

Le service de règlement différé (SRD), qui permet de négocier à terme, c’est-à-dire qu’il existe un décalage entre le jour de la négociation (achat ou vente) et le jour de règlement ou de livraison des titres. Vous pouvez, par conséquent, acheter des actions et ne les payer qu’à la fin du mois ; ce système s’apparente au crédit. Le SRD ne concerne cependant pas toutes les valeurs, seules certaines d’entre elles en bénéficie (voir le chapitre 5 à ce sujet).

4. La fiscalité de la Bourse

Les valeurs mobilières (notamment les actions) procurent à leur détenteur deux types de revenus, les plus-values et les dividendes. Chaque type de revenu possède ses propres caractéristiques fiscales.

LES REVENUS DE VALEURS MOBILIÈRES

Quand une société réalise des bénéfices, elle a la faculté d’en distribuer une partie à ses actionnaires. Ce revenu propre aux actions est appelé le dividende (ou coupon).

Toutes les sociétés ne versent pas de dividendes, cette politique de générosité envers les actionnaires appartient à chacune. Quand un dividende est versé, il est généralement payé une fois par an ou bien, plus rarement, en deux ou trois acomptes.

Les sommes que reçoit l’actionnaire au cours de l’année sous forme de dividendes sont soumises à un impôt à taux unique de 30 %, la fameuse « flat tax ». Cette dernière intègre l’imposition forfaitaire (12,8 %) et la CSG ainsi que les prélèvements sociaux (17,2 %). Ce mécanisme est celui de droit commun, applicable à tous les contribuables. Cependant, sur option, ces derniers peuvent choisir de bénéficier de l’ancien système, à savoir une imposition à l’impôt sur le revenu (IRPP).

Ce cas intéressera les contribuables les moins fortunés et se révèle intéressant uniquement si votre tranche marginale d’imposition est inférieure à 30 %. En choisissant cette option, vous bénéficiez d’un abattement de 40 % sur les sommes perçues sous forme de dividende. Sur la somme déclarée, vous paierez votre impôt sur le revenu suivant le barème, auquel il faudra ajouter les prélèvements sociaux de 17,2 %. Attention, cette option est globale, c’est-à-dire que si vous la choisissez, tous vos revenus d’épargne subiront ce mécanisme, pas uniquement les revenus boursiers. À noter également qu’en retenant cette option, vous bénéficiez de la déductibilité de la CSG (pour 6,8 % de cette dernière) sur vos revenus de l’année suivante.

Le tableau ci-dessous fait la synthèse, en fonction de votre tranche marginale, de l’imposition supportée par vos revenus de dividendes. Avec PFU = prélèvement forfaitaire unique et IRPP = impôt sur le revenu.

TAUX MARGINAL D’IMPOSITION

PFU

IRPP

0 %

30 %

17,20 %

11 %

30 %

22,85 %

30 %

30 %

33,16 %

41 %

30 %

39,01 %

45 %

30 %

41,14 %

On voit bien qu’au-delà d’une tranche à 11 %, il faut garder le mécanisme par défaut avec la « flat tax » de 30 %.

Pour ce qui concerne le mécanisme le prélèvement forfaitaire unique, vous n’aurez pas de déclaration à faire, les 30 % d’impôts seront prélevés à la source, par votre banque ou votre courtier. Vous toucherez donc directement un dividende net de toute imposition.

LA FISCALITÉ DES PLUS-VALUES, CAS GÉNÉRAL

Une plus-value est le bénéfice retiré de l’achat et de la vente d’actions. Si vous achetez des actions et que vous les revendez plus cher, la différence (nette de frais de courtage) constituera la plus-value.

Les gains et les pertes sont cumulés au cours de l’année, et si votre activité boursière fait apparaître un bénéfice en fin d’année, vous serez imposé sur ce bénéfice.

Les plus-values de valeurs mobilières sont désormais imposées suivant le même mécanisme que celui vu plus haut pour les dividendes avec un prélèvement forfaitaire unique de 30 %. Un mécanisme plus avantageux que par le passé récent et qui a le mérite de la simplicité puisqu’il intègre l’impôt et les prélèvements sociaux dans un taux unique.

La différence avec les dividendes est que dans ce cas précis il n’y a pas d’imposition à la source. C’est votre bilan de gains en fin d’année qui sera reporté sur votre déclaration d’impôt. Ainsi, si vous avez fait 10 000 euros de gain net en fin d’année, vous paierez 3 000 € d’impôts pour solde de tout compte

FISCALITÉ DES PLUS-VALUES, LES CAS PARTICULIERS

Conserver l’imposition à l’IRPP

Au-delà du cas général, et comme pour les dividendes, vous gardez le bénéfice de choisir l’ancien système pour votre imposition, à savoir l’impôt sur le revenu ajouté aux prélèvements sociaux. De la même façon, cette option n’intéressera que les contribuables dont la tranche marginale d’imposition est inférieure à 30 %.

Actions détenues entre 2 et 8 ans, si achetées avant le 1er janvier 2018

Si vous détenez des titres depuis plus de 2 ans et moins de 8 ans, vous bénéficiez d’un abattement de droit commun de 50 % sur la plus-value. Dans un tel cas, vous avez intérêt à choisir l’option IRPP si votre tranche marginale est inférieure à 30 %.

Actions détenues depuis plus de 8 ans, si achetées avant le 1er janvier 2018

Si vous détenez des titres depuis plus de 8 ans, vous bénéficiez d’un abattement de droit commun de 65 % sur la plus-value. Dans un tel cas, vous avez intérêt à choisir l’option IRPP quel que soit votre niveau d’imposition, vous serez toujours gagnant.

Actions achetées à compter du 1er janvier 2018

Si les titres ont été acquis après le 1er janvier 2018, ils ne bénéficient plus de l’abattement pour durée de détention. Dans les deux cas ci-dessus, vous bénéficiez, comme pour les dividendes, de la déductibilité de la CSG pour 6,8 %.

Report des moins-values

Si votre solde en fin d’année est négatif, vous avez réalisé des pertes. Ces dernières ne sont toutefois pas perdues car vous gardez le bénéfice de les reporter pendant les 10 années suivantes afin de diminuer vos futures plus-values.

Conseil

Technique de l’acheté/vendu pour diminuer votre note fiscale

Admettons qu’en fin d’année vous ayez dans votre portefeuille une valeur présentant une perte latente. En la cédant puis en la rachetant quelques jours plus tard, vous gardez la valeur dans votre portefeuille pour attendre qu’elle remonte mais, par contre, vous avez généré une perte. Cette perte viendra en déduction de vos plus-values, ce qui diminuera d’autant la somme taxable.

Cette technique est possible car le fisc ne tient pas compte des plus- ou moins-values latentes pour calculer votre impôt : il attend que celles-ci soient matérialisées. De cette façon, vous transformez une perte latente en perte réelle.

UN CADRE FISCAL AVANTAGEUX : LE PEA

L’État a créé en 1992, le Plan d’Épargne en Action (PEA) pour inciter les épargnants à venir vers la Bourse.

Les opérations boursières réalisées au sein d’un PEA sont exonérées d’impôt sur les plus-values (hormis les prélèvements sociaux). Cependant, il y a des conditions à respecter :

Toutes les actions ne sont pas éligibles au PEA : seules les valeurs européennes (dont les sociétés ont leur siège social en UE, Islande, Norvège et Liechtenstein) sont éligibles. Inutile de penser acheter des titres américains ou japonais dans un PEA.

Le plan ne doit pas être cassé avant cinq ans, pour bénéficier des avantages fiscaux maximums. C’est-à-dire qu’aucun retrait d’argent du PEA n’est permis, sinon les avantages fiscaux sont perdus et le plan sera immédiatement clôturé.

Le PEA est également limité par sa taille. Le montant de vos versements sur le plan ne doit pas excéder 150 000 €. Dans le cadre d’un foyer, chaque époux peut ouvrir son propre PEA et ainsi doubler la somme maximale, soit 300 000 €.

Enfin, dernière contrainte, il n’est pas possible de faire jouer l’effet de levier du règlement à service différé (SRD). Tous les titres doivent être acquis comptant ou vous devez posséder les espèces correspondant à vos achats en compte. Cela ne conviendra pas à ceux d’entre vous qui souhaitent adopter une gestion très dynamique.

En pratique, il est possible de dissocier les opérations de bourse en deux parties, les opérations au comptant étant réalisées sur le PEA et celles au SRD sur le compte titre traditionnel.

Cette technique permet de profiter partiellement des avantages fiscaux liés au PEA en éliminant une part des contraintes qu’il impose. Cependant elle nécessite de gérer deux comptes distincts.

D’un point de vue de la fiscalité, la loi de finances pour 2018 a introduit une subtilité en mettant fin au mécanisme des « taux historiques ». Cela signifie qu’en cas de retrait au-delà de 8 ans, vous bénéficiez du taux de prélèvements sociaux au moment du gain si les plus-values ont été réalisées avant le 1er janvier 2018. En revanche, si vos plus-values ont été réalisées après cette date, c’est le taux de prélèvements sociaux en vigueur au moment du retrait qui s’appliquera.

Cas exceptionnels de déblocage anticipé du PEA

Depuis 2008, il faut savoir que la loi exonère d’impôt sur le revenu (mais pas de prélèvements sociaux) le retrait ou le rachat de sommes ou valeurs d’un PEA, intervenant avant le délai de 5 ans, sous certaines conditions :

Les sommes correspondant au retrait ou au rachat doivent être affectées dans un délai de trois mois au financement de la création ou de la reprise d’une entreprise ou d’une société.

Cette dernière doit être exploitée personnellement ou dirigée par le titulaire du plan, son conjoint, ses descendants ou ses ascendants.

Les sommes correspondant au retrait ou au rachat doivent faire l’objet d’une souscription en numéraire au capital initial de la société, à l’achat d’une entreprise existante, ou être versées au compte de l’exploitant de l’entreprise individuelle créée depuis moins de trois mois à la date du versement.

Les retraits ou rachats avant le délai de cinq ans n’entraînent pas la clôture du PEA mais aucun versement ne pourra plus être effectué.

Le PEA PME, un deuxième dispositif

En parallèle du classique PEA, l’État a créé en 2014 une nouvelle enveloppe fiscale pour investir en actions, le PEA-PME.

Ce dernier fonctionne de la même façon que le PEA d’un point de vue fiscal ou du point de vue de la durée de détention. Il présente toutefois quelques différences sur ses caractéristiques :

Le plafond d’investissement dans un PEA-PME est de 225 000 €, sous réserve que le plafond des versements cumulés sur le PEA et le PEA-PME ne dépasse pas ce montant. En effet, le plafond de 225 000 € (150 000 pour le PEA + 75 000 pour le PEA-PME) est désormais global, permettant ainsi de moduler la répartition entre ces deux plans. À noter toutefois que cette modulation ne peut se faire qu’au profit du PEA-PME, le PEA étant toujours limité à 150 000 € de versements.

Les actions qui peuvent être détenues dans le PEA-PME doivent respecter certains critères et bien appartenir à la définition des « PME » telle que l’entend Bercy. Ainsi, ces sociétés ne peuvent employer plus de 5 000 personnes et ni réaliser un chiffre d’affaires supérieur à 1,5 milliard d’euros ou avoir un total de bilan inférieur à deux milliards d’euros. Vous pouvez par ailleurs y acheter des parts de fonds de placement (OPCVM) qui sont labellisés « PEA-PME », c’est-à-dire qu’ils n’investissent que dans le segment des valeurs petites et moyennes du marché.

Le PEA-PME peut accueillir en son sein des outils de financement participatif comme les « minibons » ou les obligations à taux fixe, ainsi que des obligations remboursables en actions (ORA). Ces produits ne sont cependant pas cotés sur les marchés réglementés.

En définitive, le PEA-PME est plus restrictif que le PEA classique et intéressera les personnes dont le plafond d’épargne a été atteint sur le PEA ou souhaitant bénéficier des nouvelles formes d’investissement apportées par la loi Pacte.

Le PEA « jeunes majeurs »

Pour attirer une population plus jeune vers l’investissement en Bourse, l’État a créé un dispositif spécifique, le « PEA jeunes majeurs ». Comme son nom l’indique, il est réservé aux personnes de 18 à 25 ans qui sont encore rattachées au domicile fiscal de leurs parents.

Le fonctionnement est identique au PEA classique, à l’exception du plafond de dépôts, limité ici à 20 000 €.

Une petite subtilité à connaître, ce plafond de 20 000 € vient en déduction du plafond du PEA des parents, ne permettant pas de cumuler les plans. Enfin, quand l’enfant sortira du foyer fiscal de ses parents, son plan d’épargne en actions « jeunes majeurs » se transformera en PEA classique.

Cette mesure vise exclusivement les PEA « classiques ». Par conséquent, un majeur rattaché au foyer fiscal de ses parents ne peut pas ouvrir un PEA-PME.

À SAVOIR

Que se passe-t-il si j’effectue un retrait anticipé sur mon PEA ?

En retirant des espèces de votre PEA avant 5 ans, la fiscalité avantageuse de ce dernier est perdue et on se retrouve dans le cas général de la détention d’actions hors PEA. En outre, tout retrait d’espèces, même partiel, entraîne la clôture du plan. Vous trouverez ci-dessous le barème fiscal en cas de retrait anticipé :

Retraits partiels avant 5 ans : sauf exceptions (accident de la vie notamment), tout retrait entraîne la clôture du plan. La fiscalité des plus-values est la même que le cas général : PFU de 30 % ou choix d’impôt sur les revenus au barème progressif.

Retraits partiels après 5 ans : un retrait partiel n’entraîne pas la clôture du plan et n’interdit pas la réalisation de nouveaux versements. Le contribuable est exonéré d’impôt sur les plus-values mais paie les prélèvements sociaux (17,2 %).

LA TAXE SUR LES TRANSACTIONS FINANCIÈRES

La taxe sur les transactions financières, TTF, a été mise en place le 1er août 2012. Elle consiste à taxer les opérations boursières.

Initialement prévue pour financer les pays pauvres, le gouvernement français a détourné cette taxe de son usage puisque le produit de cette dernière rentre dans le budget général de l’État. C’est donc tout simplement un impôt supplémentaire sur la Bourse, qui ne fait qu’alourdir le coût des transactions.

Par ailleurs, son objectif initial était de limiter la spéculation sur les produits financiers mais, dans les faits, nous sommes très loin de cet objectif aujourd’hui, puisque la TTF impacte surtout la gestion dite « en bon père de famille ».

Heureusement, tous les produits boursiers ne sont pas touchés par cette nouvelle taxe.

Quel taux et sur quels produits ?

Le taux de la TTF est de 0,3 % sur le montant de la transaction boursière. La TTF ne s’applique que sur les achats d’actions de sociétés françaises dont la capitalisation boursière est supérieure à 1 milliard d’euros. C’est votre courtier ou votre banque qui la prélèvera lors de vos achats en Bourse.

Concrètement, cette mesure concerne les 129 plus grosses valeurs cotées, dont, dont quasiment toutes les sociétés du CAC 40. Certaines y échappent car leur siège social n’est pas situé en France, à l’image d’Airbus (siège aux Pays Bas) ou d’Arcelor Mittal (domicilié au Luxembourg). Cette liste est revue chaque année par les services de l’État.

Les transactions sur les centaines d’autres sociétés que compte la Bourse de Paris, tout comme les transactions sur les sociétés étrangères ou les produits dérivés – warrants, options, CFD, Forex, etc. – ne sont pas soumises à la TTF.

En outre, pour que la taxe soit due, il faut qu’il y ait un transfert de propriété des actions. Cela signifie que les allers et retours dans la journée (achat et vente le même jour, pour la même quantité et de la même action) ne donnent pas lieu au paiement de la taxe, que la transaction ait été faite au comptant ou en SRD.

Exemple

Vous achetez 200 actions d’une société du CAC 40 à 39 € le titre, soit une transaction d’un montant global de 7 800 €. Vous allez payer des frais de courtage et, en plus, une TTF de 23,4 €. Lorsque vous revendrez vos actions plus tard, il n’y aura pas de TTF, cette dernière n’étant due que lors de l’achat.

Si vous décidez de revendre ces 200 actions le jour même de leur achat, parce qu’elles sont passées de 39 à 45 € par exemple, la TTF ne sera pas due non plus.

Quelles opérations ne donnent pas lieu à la taxe ?

Pour résumer, voici les transactions qui ne sont pas soumises à la TTF :

L’achat d’actions de sociétés françaises n’étant pas dans les 129 plus grosses de la cote ou l’achat d’actions étrangères.

L’achat de produits financiers qui ne sont pas des actions (options, certificats, warrants, CFD…).

L’achat et la vente en aller-retour dans la journée, au comptant ou en SRD, pour une même valeur et dans une même quantité.

L’achat et la vente en SRD dans la même liquidation, c’est-à-dire sans jamais lever les titres au comptant à la fin de la liquidation ; ce qui signifie que les actions ne sont pas achetées « ferme » mais uniquement à crédit sur un mois (une liquidation).

5. Le service de règlement différé (SRD)

Comme vu précédemment, deux types de règlements (paiement des actions) cohabitent à la Bourse de Paris :

le règlement dit comptant, qui consiste à payer vos actions dès l’achat ;

le service à règlement différé (le SRD) qui s’assimile à un crédit.

La Bourse réserve parfois des surprises. En effet, outre la possibilité d’acheter des actions à crédit, vous pouvez vendre des actions que vous ne détenez pas. C’est ce que l’on appelle la vente à découvert. Par ailleurs, vous avez également la faculté d’acheter beaucoup plus d’actions que ne le permettent vos finances avec un autre mécanisme spécifique, l’effet de levier.

En conclusion, il existe de nombreuses techniques qui se doivent d’être bien maîtrisées car, mises entre les mains d’un néophyte, elles peuvent entraîner des catastrophes sur votre portefeuille.

QUELLES VALEURS POUR LE SRD ?

Le SRD n’est pas autorisé sur toutes les valeurs et concerne uniquement les principales sociétés françaises et étrangères négociées à Paris (environ 150). Ces valeurs sont dites les plus « actives » de la cote, c’est-à-dire celles qui ont le plus important volume de transactions et ce, quel que soit leur marché d’appartenance. Les autres seront obligatoirement négociées au comptant.

LE MÉCANISME DU CRÉDIT

Sur le SRD, comme son nom l’indique, le dénouement des opérations (paiement pour des achats ou encaissement pour des ventes) ne se fait qu’à la fin du mois boursier. En d’autres termes, vous pouvez acheter et vendre la même action durant le mois boursier sans avoir à débourser de liquidités. Vous encaisserez votre plus-value si le prix de vente est supérieur au prix d’achat, et paierez votre perte si le prix d’achat est supérieur au prix de vente.

Cela veut dire aussi qu’entre la date d’achat et la date de vente, vous avez bénéficié d’un crédit – car, le jour de l’achat, vous n’avez pas payé les titres. Si vous souhaitez réellement acheter les titres, vous ne les paierez qu’à la fin du mois. Le coût de ce crédit, calculé par chaque intermédiaire financier (broker, banque ou société de Bourse), est toujours mentionné dans ses conditions générales.

Si vous souhaitez bénéficier de ce report de paiement, vous spécifierez lors du passage de votre ordre : ordre avec service de règlement différé (SRD). Nous repréciserons cette notion lors de l’étude pratique du passage d’ordres de Bourse.

LA COUVERTURE

Un autre avantage certain du SRD est la notion de couverture. Celle-ci vous permet d’acheter des titres pour une valeur supérieure au montant de vos liquidités, toutefois dans une certaine limite. Chaque actif financier que vous détenez vous apporte une couverture plus en moins forte en fonction de sa nature. Cette limite répond aux règles ci-dessous.

NATURE DES ACTIFS DÉTENUS

EFFET DE LEVIER DISPONIBLE

Liquidités ou OPCVM monétaires

5 fois le montant détenu

Obligations ou OPCVM obligataires

4 fois le montant détenu

Actions françaises ou OPCVM d’actions

2,5 fois le montant détenu

Concrètement, cela signifie qu’avec 10 000 € en espèces sur votre compte, vous pouvez acheter jusqu’à 50 000 € d’actions grâce au SRD (levier de 5 fois sur vos liquidités). Nous devons néanmoins vous mettre en garde contre les dangers potentiels de ce mécanisme : si les gains peuvent être multipliés de manière exponentielle avec ce procédé, les pertes très vite également, et vous risquez même de perdre plus que votre mise. L’utilisation sera par conséquent réservée aux investisseurs les plus avertis.

Les règles de couverture édictées ci-dessus sont celles admises par Euronext. Votre intermédiaire ne peut vous proposer des conditions de levier plus importantes.

Souvent c’est même l’inverse qui se produit ; les brokers, échaudés par des catastrophes sur les comptes de leurs clients en période de crise, ont tendance à proposer des conditions de levier plus restrictives, parfois même à réduire l’effet disponible lorsque le marché est particulièrement malmené.

Attention !

La pratique de l’effet de levier, si elle est séduisante, devra être limitée au maximum. Pour bien contrôler vos investissements, vous ne dépasserez jamais un effet de levier de 2 ; ce qui signifie déjà que vous achetez deux fois plus d’actions que ne vous le permettent vos liquidités.

LA VENTE À DÉCOUVERT

Lorsque l’on fait ses premiers pas en Bourse, le réflexe immédiat est d’acheter quelques valeurs en espérant que ces dernières vont monter et qu’on pourra ainsi les revendre plus cher en encaissant un bénéfice.

Quand on se trouve dans un marché haussier, cette technique est tout à fait valable et une grande majorité d’intervenants gagne ainsi de l’argent. Mais quand les marchés se retournent ou restent durablement orientés à la baisse, comment réagir ? Regarder ses valeurs se déprécier chaque jour sans pouvoir intervenir ? Ne pas investir et rester hors du marché en attendant que la tempête se calme ? Bref, pas grand-chose à faire, en tout cas pas grand-chose de positif pour son portefeuille.

De nombreux investisseurs en herbe pensent que cette technique d’un achat suivi d’une vente est la seule possible à réaliser sur les marchés. Ce n’est pourtant pas le cas, l’imagination des financiers ayant mis à notre disposition la technique d’investissement inverse : la vente à découvert (VAD).

Si dans le traditionnel cycle « achat puis vente » on fait un pari sur l’augmentation du cours d’une valeur, dans la vente à découvert c’est exactement l’inverse : on parie sur la baisse d’une valeur.

Dans le mécanisme de la vente à découvert, on commence par vendre une valeur que l’on ne possède pas encore pour l’acheter plus tard. Le but du jeu est bien évidemment de vendre une valeur à un certain prix (prix qu’on pense voir baisser sous peu pour x ou y raisons) et d’acheter ensuite cette valeur à un prix inférieur pour encaisser une différence positive. Comme vous le voyez, le mécanisme de la vente à découvert se situe à l’opposé de la technique d’un achat suivi d’une vente : le premier parie sur la baisse d’une valeur, la seconde sur sa hausse.

Exemple

Le 16 août, vous vendez à découvert une action qui cote 210 €, pensant que celle-ci va baisser. Si le 26 août, cette même action cote 170 € et que vous la rachetez, vous engrangez une plus-value de 40 € par action (210 € – 170 €).

La vente à découvert a souvent eu une réputation sulfureuse, les investisseurs particuliers pensant en outre que ce type de technique était réservé aux professionnels. Comme vous le voyez dans l’exemple précédent, la vente à découvert est une technique très simple, qui est seulement à l’opposé de la technique classique d’un achat suivi d’une vente.

La vente à découvert, également appelée VAD dans le jargon des investisseurs n’est pas plus risquée que la technique inverse. Vous faites juste un pari en misant sur une baisse de l’action au lieu de miser sur sa hausse. Cette technique vous donne une nouvelle arme pour intervenir sur des marchés baissiers et, ainsi maximiser, le rendement de votre portefeuille.

Deux exceptions

Il existe toutefois deux limites concernant la vente à découvert :

Seules les actions appartenant au SRD (service de règlement différé) peuvent être vendues à découvert.

La vente à découvert est interdite dans le cadre d’un PEA (plan d’épargne en actions). Elle n’est autorisée que sur un compte titres classique.

Concernant l’exception relative au SRD, elle s’explique par une raison purement technique. Quand vous vendez à découvert des actions, vous vendez quelque chose que vous ne possédez pas encore. Vous devez donc trouver une contrepartie – le courtier en ligne –, qui va emprunter ces titres pour vous. Ces transactions ne peuvent donc se dérouler qu’à crédit, donc uniquement via le SRD. Ce mécanisme de prêt de titres est toutefois complètement transparent pour vous.

LE MOIS BOURSIER

Le mois boursier est un peu différent du mois calendaire. Il commence quatre séances de Bourse avant la fin du mois précédent pour se finir le jour de la cinquième séance de Bourse avant la fin du mois. Le dernier jour du mois boursier est appelé jour de liquidation.

LE REPORT

Le jour de la liquidation boursière (fin de mois), l’investisseur qui aura acheté des titres en SRD – donc en choisissant ce mode de paiement à terme – aura deux options :

soit décider de payer les titres (on dit « qu’il les lève ») – le montant est débité de son compte et les titres sont livrés. Dans ce cas-là, le débit des espèces correspondantes sur le compte est effectué le dernier jour ouvrable du mois civil et les titres lui sont livrés le même jour ;

soit décider de reporter sa position et de bénéficier d’un nouveau mois de crédit, c’est-à-dire qu’il ne paiera les titres que le mois suivant.

Les raisons du report peuvent être diverses. La plus fréquente est un problème de liquidités : puisque l’effet de levier du SRD permet d’acheter jusqu’à 5 fois le montant de ses liquidités disponibles, si l’évolution des titres depuis l’achat est mauvaise, se posent alors des difficultés de paiement en fin de mois et l’investisseur voudra se donner un mois supplémentaire pour que les cours se redressent.

Effectuer un report entraîne une commission supplémentaire de la part de votre intermédiaire financier, ainsi que la poursuite d’intérêts sur votre position débitrice de l’achat à crédit.

6. Les indices boursiers

Les indices boursiers sont devenus des instruments essentiels dans la gestion d’un portefeuille. En effet, ils sont représentatifs :

soit d’une catégorie de valeurs, le CAC 40 par exemple, reflétant la tendance des plus grandes valeurs françaises ;

soit d’un secteur d’activité particulier – l’indice sectoriel de l’automobile, par exemple, intègre uniquement les constructeurs et les équipementiers automobiles.

Les investisseurs ont ainsi à leur disposition des références adaptées à la gestion de leurs actions. C’est Euronext qui assure le calcul et la diffusion de tous ces indices.

LES INDICES DE LA PLACE DE PARIS

Les deux principaux indices de marché de la Bourse de Paris sont, respectivement, le CAC 40 et le SBF 120.

Qu’est-ce que le CAC 40 ? Tout le monde a au moins entendu une fois ce nom à la radio ou à la télévision et il n’est pas une journée sans que les journalistes n’en évoquent son niveau et son orientation, le CAC 40 étant l’indice de référence de la place parisienne. Lancé le 31 décembre 1987 avec une base à 1 000 points, cet indice est composé de 40 valeurs qui sont les plus grosses capitalisations du pays.

Sa composition est mise à jour régulièrement par un comité d’experts : l’indice doit être représentatif du marché financier parisien tant en termes de volumes de transactions qu’en représentativité des secteurs d’activité.

Le CAC 40 est également utilisé comme support pour les options et les contrats à terme sur le MONEP (Marché des options négociables de Paris) : les investisseurs parient sur la hausse ou la baisse du CAC 40 en utilisant des produits dérivés comme les futures, warrants ou options.

Le cours du CAC 40 résulte du calcul d’une moyenne, pondérée par la capitalisation de chacune des valeurs le composant. Ainsi, plus la valeur a une capitalisation importante, plus sa variation influe sur celle de l’indice. C’est pourquoi on indique que l’indice est parfois légèrement biaisé par le poids des grosses capitalisations.

Qu’est-ce que le SBF 120 ? Cet indice, composé de 120 valeurs, donne une vision plus large de l’état du marché français, puisque le nombre d’actions le composant est plus élevé. Il est également coté en continu.

Conseil

Vous constaterez que ces indices – CAC 40 et SBF 120 – évoluent de manière très similaire. Même si leurs compositions sont différentes, les divergences sont très rares. Contentez-vous de suivre le CAC 40, ce dernier donne une très bonne vision du marché dans son ensemble, et ce même si son échantillon de valeurs est plus réduit.

Ces dernières années, Euronext a lancé plusieurs autres indices dans un souci de moderniser le marché et d’offrir l’information la plus fine possible aux investisseurs. On citera notamment le CAC NEXT 20, appelé également « l’antichambre du CAC 40 », où l’on trouve des sociétés très importantes, candidates appelées à intégrer un jour l’indice star.

Plus anecdotiques, existent aussi le CAC MID 60, qui est dédié aux valeurs moyennes, et aussi le CAC SMALL pour les petites capitalisations.

Que sont les indices sectoriels ? Il existe 34 indices sectoriels, chacun propre à un secteur ou un sous-secteur d’activité particulier : automobile, énergie, pharmacie… Ces indices, basés sur la nomenclature d’Euronext, permettent aux investisseurs d’anticiper l’évolution du cours des actions en fonction de l’activité économique du secteur.

LES INDICES INTERNATIONAUX

L’évolution des places financières étrangères influence fortement le marché français. Il est bon de connaître les principaux indices sur lesquels se focalisent les analystes.

Le Dow Jones est certainement le plus connu de tous les indices boursiers mondiaux, c’est aussi le plus ancien puisqu’il est né en 1896. Il est coté quotidiennement depuis ce jour. Le Dow Jones est l’indice de référence du premier marché financier mondial : la Bourse de New York. Il ne se compose que de 30 valeurs, les 30 plus grosses capitalisations américaines.

Le Nasdaq, l’autre indice star, a été popularisé par la bulle financière sur les valeurs dites de « nouvelle économie ». Le Nasdaq est représentatif des valeurs technologiques américaines : biotechnologies, informatique, Internet, etc. Parmi les autres indices mondiaux de référence, citons le Nikkei (Japon), le DAX (Allemagne) et le FTSE 100 (aussi appelé « Footsie », et qui est représentatif de la Bourse anglaise, premier marché financier européen).